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2018年6月25日

小米孖展吹淡風 恐賺價蝕息
李嘉誠「雙馬」傳入飛 散戶認購料保守

小米(01810)今日起開始招股,傳獲長和(00001)創辦人兼資深顧問、香港首富李嘉誠個人斥資3000萬美元(約2.34億港元)認購小米股份,另加「雙馬」以個人名義認購。雖然小米國際配售的投資者陣營星光熠熠,卻未能籠絡散戶,公開發售與之比較反應兩極。市場料為小米預留逾1500億元孖展額,惟券商界指客戶取態保守,認為在定價偏貴、股市波動,以及孖展息抽升至逾3厘等因素下,孖展認購將較平安好醫生(01833)為差,憂慮屆時會「賺價蝕息」。

券商預留逾1500億孖展額

據內地媒體報道,阿里巴巴主席馬雲、騰訊(00700)主席馬化騰以個人身份認購小米新股,涉資數千萬至逾億美元;美圖公司(01357)董事長蔡文勝亦傳以數百萬美元認購。小米發言人表示對報道不予置評。

然而,名人效應似乎未帶起整體認購氣氛,散戶認購吹淡風。各大券商為小米預留超過1500億元孖展,若全數獲認購相當於公開發售最高集資額23.98億元的62倍。由於預料小米凍資規模不少,加上臨近半年結,銀行資金明顯收緊,上周五隔夜及一周銀行同業拆息(HIBOR)已升至逾1.5厘及1.94厘,有券商進一步推高孖展息率至3.68厘。雖然不少券商提供免息優惠,但只限5手以內的認購,大額認購仍要繳付高昂息率。

息或撲4厘 頭槌飛未開齋

耀才證券行政總裁許繹彬說,上一轉熱炒新股的氣氛已冷卻,加上小米負面消息較多,同時拆息升高,目前大手入飛的客戶不多。「有批客覺得不如等上市先買,可能仲平啲。」許繹彬估計,本周小米孖展息將升至3厘以上,甚或撲近4厘,散戶借孖展不宜過分進取,最穩陣以現金認購。至於小米首日掛牌表現,他認為若有10%至15%升幅已屬不錯。耀才預留400億至500億元孖展額,其中10億元已有客戶口頭預訂。

信誠證券聯席董事張智威則透露,相關客戶查詢並不多,原本看好小米的客戶亦變得有保留,主要基於定價偏貴及股市不明朗等因素。他指出,平安好醫生首日掛牌表現平平,預料是次小米亦頗大機會「賺價蝕息」。信誠預留240億元孖展額中,目前獲5億元認購。輝立證券則預留100億元,約10億元獲認購。三間券商均未有客戶入「頂頭槌飛」。另有銀行推出認購小米優惠,恒生(00011)宣布透過網上申請指定貸款金額,可享「一口價」特惠利息。

反觀國際配售方面,小米認購表現尚算不俗,市場消息稱,其國際配售以招股價下限17元計,已獲足額認購。對於以超蘋果、阿里等科網巨企的市盈率招股,小米周六舉行招股記者會時,董事長雷軍就直指小米是罕有的「全能型公司」,既有電商,又做智能手機和互聯網服務,屬於新物種。至於市場對小米的估值如坐過山車,首席財務官周受資直言,「小米從來沒有評估過自己值多少錢」,同時不能以單一業務的互聯網公司估值去看待,認為小米應該有溢價。

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