2018年6月25日
內地官媒上星期連環放風,人民銀行昨日一如市場預期,下調人民幣存款準備金率0.5個百分點,料合共釋出總值約7000億元(人民幣.下同)資金,由下月5日起生效,此為今年內第三次降準。除了如市場估算般是協助緩解小微企融資困難問題外,當局亦明言釋放的資金將用於推動債轉股。分析認為,內地降準已非純粹貨幣寬鬆,而是配合信貸政策,料降準行動陸續有來,最快或於10月再出手,而是次放水消息可能會令今天人民幣滙率受壓。
調低0.5百分點 助小微企
值得留意的是,人行在今次降準的問答文中表明,會把金融機構使用降準資金支持債轉股和小微企融資的情況,納入人行對銀行的宏觀審慎評估(MPA)中。鑑於近年有聲音批評過往多次降準,資金並沒有流入實體經濟,中小企融資仍然困難,故市場分析認為,人行此舉正為了防範金融機構再濫用降準資金。
人行於周日下午約5時宣布,下調包括5家國有大型商業銀行及12家股份制商業銀行的存款準備金率0.5個百分點,料可釋放資金約5000億元,用於支持市場化、法治化的債轉股項目,並推動相同規模的社會資金參與。同時,人行對包括郵儲銀行、城商行、非縣域農商行及外資銀行的存款準備金率,同樣下調0.5個百分點,這部分料可釋放約2000億元資金,用於支持相關銀行開拓小微企業市場,發放小微企貸款,以緩解他們融資難、融資貴的問題。
今年以來,債轉股簽約金額和資金到位進展比較緩慢,人行指出,通過定向降準可釋放一定數量、成本適當的長期資金,形成正向激勵,提高當局實施債轉股的能力,加快已簽約債轉股項目落地。
經濟師料10月再放水
人行又稱,此次定向降準有利推進結構性去槓桿,加大對小微企等薄弱環節的支持力度,屬定向和精準調控。人行將繼續實施穩健中性的貨幣政策,為高質量發展和供給側改革,營造適宜的貨幣環境。
澳新銀行大中華區首席經濟師楊宇霆表示,由於國務院上周會議已「漏口風」,故市場早已預期內地會降準以支持小微企;同時,鑑於官方早前公布5月的經濟數據未如理想,市場擔心內地經濟增長動力放慢,加上中美貿易摩擦及6月底半年結資金緊張等,投資者對人行降準並不感到意外。
惟楊宇霆提到,在去槓桿的大環境下,人行不希望市場誤會其目的是純粹「放水」,而是有目標地推動債轉股及協助小微企,反映措施具有配合改革及信貸政策的元素。他預期內地仍有機會進一步降準,料人行10月會再降準0.5個百分點。
人幣恐受壓 下試6.51
上海商業銀行財資業務處研究部主管林俊泓亦同意人行今年或會再降準1至2次的說法,幅度為0.5至1個百分點。他相信今次降準除因5月經濟數據欠佳外,當局在美國擬7月6日實施貿易關稅前夕執行降準,或希望紓緩關稅帶來的負面氣氛。他預期人民幣今日或受降準消息影響而下跌至6.51水平。
中國光大銀行香港分行金融市場部資金業務總經理兼聯席主管顏劍文指出,降準增加貨幣供應,對人民幣滙價屬負面消息,今日人民幣可能走弱。
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