2018年5月26日
新秀麗(01910)周四遭沽空機構Blue Orca Capital(殺人鯨資本)狙擊,質疑公司進行收購時,利用會計手法谷高其後的盈利表現,又指公司企業管治有問題,估值不合理,認為股價應有48%潛在跌幅。雖然新秀麗發通告否認指控,且於周五復牌,惟未能止跌,股價再跌12%。
不過,券商則對狙擊反應不一,德銀稱新秀麗處理收購的會計手法並非罕見;而一向籲沽的麥格理,就認同新秀麗的收購作價過高,及有潛在撇賬的風險。
德銀力撐 麥格理叫沽
新秀麗周五最多曾下滑14%至26.35元,創52周新低,最終跌幅收窄至12.4%,收報26.9元,成交額30億元。該股兩天累瀉21%或7.15元,市值蒸發102億元。
以周五收市價計,新秀麗現水平距離狙擊報告的目標價17.59元,仍相差34.6%。
德銀發表報告表示,一般而言公司作收購及整合時,都會對目標公司的賬目有一定調整,並非罕見,核數師亦會監察其調整幅度是否在合理範圍之內;至於關連交易,自新秀麗2011年上市以來,市場已知其印度合營企業是與行政總裁家族合作經營,主因是考慮到當地監管要求,外資企業不能單獨在印度經營零售。德銀強調,迄今從未見有核數師對新秀麗賬目表示憂慮,相信管理層會盡快交代更多細節。
少數看淡新秀麗的券商如麥格理,就抱持審慎態度,稱一直對該公司當年收購Tumi時估值過高感到關注,亦同意市場不應給予只屬中檔品牌、又有頗多關連交易的新秀麗如此高估值,對該公司維持「跑輸大市」評級,目標價26.7元不變。瑞信則維持新秀麗「中性」評級,目標價38元。
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