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2018年3月9日

雙向兌換保證穩定港元

在金融管理局表態毋懼港滙轉弱後,市場關注港滙何時會跌至7.85弱方兌換保證水平,觸發金管局入市沽美元、買港元。究竟什麼是兌換保證安排?

金管局於2005年5月推出雙向兌換保證安排,承諾當港元兌美元呈強,升至7.75兌1美元時,會買入美元、沽出港元;當時一併把弱方兌換保證的滙率水平由7.8下調至7.85,讓強弱雙向兌換保證,能以聯繫滙率7.8為中心點對稱運作。在強方及弱方兌換保證水平之間的兌換範圍內,金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作。

過強過弱皆出手

當資金流入推升港元並觸及7.75強方兌換保證時,金管局會從市場買入美元、沽出港元,貨幣基礎增加,利率相應走低;相反,當港元轉弱至7.85,該局會賣出美元、買入港元,導致貨幣基礎收縮,利率相應上升,利率升降會自動抵消原來資金流入或流出影響,令滙率保持穩定。所以金管局總裁陳德霖指出,當港滙觸及弱方兌換保證7.85水平時,該局便會出手,保證港滙不會弱於7.85。

港元兌美元聯繫滙率於1983年實施以來,每當滙價跌至7.8水平時,金管局便會出手,至2005年設立雙向兌換保證按排後,絕大部分時間港元都偏強,直至近日才失守7.83,昨日更一度跌穿7.84,因而出現港滙33年新低說法。

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