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2017年12月15日

陳德霖預警拆息高企會加P

美國聯儲局一如預期加息0.25厘,聯邦基金目標利率升到1.25至1.5厘,本港銀行並未有跟隨上調最優惠利率(P),市場普遍認為,本港資金仍然充裕,港息最快要到明年中甚至下半年才會上調。不過,金管局總裁陳德霖提醒,港美息差擴闊令資金流向美元,並非導致港息上升的唯一因素,美國稅務改革亦可能影響港息走勢。他認為,若1個月同業拆息持續高企,銀行覺得成本上升,「會把最優惠利率加一加」。

在美國宣布加息後,金管局把貼現窗基本利率加25個基點至1.75厘。本港同業拆息(H)持續上升,隔夜拆息昨抽高近0.126厘,至0.23518厘,1個月拆息升約0.018厘,至1.09893厘。惟本港大型銀行包括滙豐及中銀香港(02388)等,均維持P利率不變。

滙豐:息差未到警戒水平

滙豐亞太區顧問梁兆基指出,目前港元拆息上升是受早前新股集資及年結因素影響,預料在過年後息率會回落,儘管近期拆息上升令銀行成本上漲,「惟P與H的差距,仍未達至要加息水平」,至於息差收窄至什麼水平才會加息,他說銀行要考慮多項因素,包括來自競爭對手的壓力。

陳德霖提到,港美息差擴闊,最終會促使資金由港元流向美元,但這不是唯一因素導致港息上升,其他原因包括大型新股上市扯緊資金。此外,美國即將通過稅務改革,減稅可刺激經濟及就業,或會推高通脹,也可能影響港息走勢;若美國公司把海外資金調回本土,可能抽緊全球資金供應;短期內美國政府或會因赤字增加而發債,都有機會令債息上升。

他提醒,「要留心美國通脹和利率上升的速度,可能較目前市場預期更快」,港息會逐漸跟隨美息正常化,呼籲市民管理好風險。

明下半年出手機會高

被問到P與H差距仍闊(以P為5厘計,目前息差約3.9厘),銀行是否要到明年下半年才加息,陳德霖回應稱,各銀行的資金來源及成本不同,銀行會考慮本身情況,現時1個月拆息受早前新股凍結資金及年結因素影響,至於明年1月及2月後,息率回落抑或繼續高企,「若持續高企,我覺得銀行會認為成本上升,會把最優惠利率加一加」。

至於加息對樓市影響,陳德霖說,利率並非影響樓市走勢唯一因素,還要考慮供求平衡等,但他強調,樓價不可能與購買力長期脫節,目前按息是不尋常地低,當港息隨美息正常化,香港利率不會長期處於低水平。

渣打銀行大中華及北亞地區金融市場主管陳銘僑指出,美國聯儲局暗示明年加息3次,估計在上半年加息共兩次之後,下半年加息機會低於五成,由於美國通脹較預期弱,加息壓力不大。另一方面,香港資金充裕,隔夜拆息仍然低企,1個月拆息難持續在1厘以上,明年1月或會回落至0.8厘水平。除非地緣政治局勢突然改變環球資金流向,或金管局增發外滙基金票據抽走銀根,否則港息未必會大幅抽升。

恒生經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇認為,目前銀行體系資金結餘約1800億元,銀行何時加息,要視乎港元兌美元何時回落至7.85的弱方兌換保證水平,觸發資金結餘下降,預期明年下半年銀行加息機會較上半年為高。

上商研究部主管林俊泓則稱,過去P與H差距約3厘,銀行才會調升P利率,按目前情況,即1個月拆息要升至2厘水平,預期最快要明年第三季或年底才加息。

梁兆基補充,若美息持續上升,香港明年有加息機會,但由於目前營運環境及成本與過去不同,不宜以3厘息差作為加息指標。

 

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