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2017年11月24日

吳天海:零售現小牛市 奢侈品好賣
九置商場生意增幅超前 考慮加租

九龍倉(00004)分拆旗下持有尖沙咀海港城及銅鑼灣時代廣場等香港收租物業的九龍倉置業(01997)昨天掛牌,該股收市價較分拆理論價升逾8%,身兼這兩家公司主席兼常務董事的吳天海昨早出席上市儀式時表示,今年第二季起,本港整體零售市道迎來「小牛市」,香港接近全民就業,市面消費氣氛良好,奢侈品升勢較中價品強勁,滿意旗下商場今年表現。

吳天海說:「由第二季開始我哋見到小牛市似乎係番咗嚟,我哋重新優於個大市表現,所以暫時嚟講今年幾滿意我哋商場零售嘅表現。」他指出,旗下商場零售額增幅較整體零售市場高兩至三個百分點,主要由奢侈品的銷情帶動,但難以區分是來自本地客還是旅客消費。而商戶租金一向處於合理水平,過去兩年市道低迷時租金也能有所提升,若市道向好,或會考慮加租。

九倉母子無計劃重組

根據政府統計處本月3日公布,9月零售業總銷貨價值按年升5.6%,連漲7個月,遠勝市場預期的增長1%,亦是兩年半以來最佳表現;而首9個月合計的零售額按年升0.9%。有經濟師預期,明年零售表現會延續向好趨勢,全年零售額預計可錄得2%至4%增長。

九倉中期報告顯示,今年上半年海港城商場收入增長5%,達32.58億元;租戶銷售額增2.8%,反映消費及樂觀情緒逐漸回升。時代廣場商場收入下跌2%,至10.65億元,主要因為打通舖位容納LEGO Certified Store和Facesss兩個大租戶,期內可出租面積減少;租戶銷售額跌幅收窄至4.3%。

分拆後,九置專營香港收租物業,九倉經營住宅及物流等其他業務,且內地業務佔股本比重不會超過50%,部分市場人士認為九倉與母公司會德豐(00020)有業務重疊。吳天海認為,兩家公司都有香港地產業務,但有明確分工,會德豐主責發展物業及管理銷售,九倉將發展新業務,並繼續集中在地產和物流業務。他又重申,集團未有進一步重組計劃。

九置首日收報50元

九置理論價為46.1元,昨早開市報54.5元已是全日高位,其後低見49.5元,收報50元,較理論價仍高近8.5%,成交額20.04億元。九倉早市高見26.5元,升2.3%,其後走勢回軟,收報25.8元,倒跌0.4%,成交額7.31億元;會德豐則跌近0.5%。吳天海認為,現時九倉及九置兩家公司股價合計,較未分拆前高,未來的股價表現由市場決定。

大和證券維持兩家公司整體目標價92元,分拆後合理值為九倉35.6元、九置56.4元,「買入」評級不變。該行認為分拆後該集團的投資方向沒有變化,九倉仍是資產概念股,其本質、控股股東及管理團隊與以往仍大致相同。

然而,大和指是次分拆對九倉、會德豐,以至本港地產公司均有象徵意義,估計九倉分拆是香港各家主要集團分拆的開端。

 

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