2017年11月20日
Google、Facebook、阿里巴巴、騰訊(00700)等科技巨擘年初以來股價勁升,天達資產管理(Investec)多元資產增長團隊聯席主管蘇達輝(Philip Saunders)承認,科技板塊估值不算便宜,但相關股份獲大量被動投資者支持,對這批指數重磅股極為有利,惟若行業不見周期性調整、投資者行為又脫離股份基本因素,可視為陷入瘋狂(Mania)徵兆。
監管趨嚴限制表現
科技股的另一大危機是監管轉向。以中國為例,蘇達輝指政府鼓勵大型科企做「平日不會做的收購」,儼然要求他們協助解決傳統行業的問題,被迫(Coerced)接受較低盈利能力的項目,而歐洲及美國的科技企業也面臨困局,例如被指逃稅和洩露用戶私隱等。不過,他預期2018年科技股可繼續領漲,不擔心重演1999年、2000年間的科網泡沫爆破歷史,惟要留意政府監管趨嚴將限制科技巨頭的表現。
看好保險地產板塊
展望明年,天達看好周期性復甦股份,隨着環球經濟恢復動力,企業盈利和基本因素改善,這批過往受累低息環境而被看漏眼的股份將顯得相對吸引。
MSCI中國A股指數年初以來累計爬升22%,蘇達輝認為中國股票低殘已久,今年只是首階段回勇,預料明年持續向上,宜慎選盈利較佳的企業。行業方面,除科技股外,他看好金融股和房地產股份,金融股中尤其對保險類有信心。
其他資產方面,蘇達輝相信日股及日圓可看高一線,事關日本經濟強勁,日股有望大翻身,日圓疲弱只是貨幣政策使然。至於油價,倘無黑天鵝事件,將在每桶60美元左右上落。除非中東局勢不穩,例如伊朗和沙地直接衝突,或者沙地王朝倒台,油價才可能突然飆升,但他指投資者太看重地緣風險,而忽略資產基本因素,「不應被西班牙加泰羅尼亞、英國脫歐,或者美國總統特朗普最新(Twitter)推文分散注意力。」
採訪、撰文:黃翹恩
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