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2017年7月25日

摩笛吹高目標價八成 華晨曾飆14%

「摩笛」再度奏響,摩根士丹利大幅調高華晨中國(01114)目標價,由17元大幅上調76.5%,至30元,報告一出華晨股價即時聞笛起舞。寶馬推出「新5系」房車甚受市場歡迎,大摩預期銷情理想,勢推動華晨業績增長。

大摩上調華晨2017至2019年度盈利預測分別為17%、26%及30%,反映寶馬新車銷情理想的貢獻,並維持「增持」評級。華晨股價昨日一度抽高13.8%,至19.1元,收報18.2元,仍升8.5%,創歷史新高。

看好「新5系」銷情

大摩認為,市場對寶馬「新5系」需求強勁,將有利華晨與寶馬合資公司的盈利表現,長遠而言寶馬已踏入換車周期,可望刺激未來數年盈利增長, 更有機會從平治(內地稱奔馳)E系手上重奪市佔率。同時,華晨為改善商用汽車業務表現,早前已與車廠雷諾組成合資企業,計劃生產輕型商用汽車,大摩預期此舉長遠有望改善華晨在商用汽車市場的弱勢。

報告亦提到,若華晨及寶馬合資公司的汽車銷量增長強勁,毛利率可望較預期更高,在最牛情況下,給予華晨目標價35元,代表2018年預期市盈率17.6倍。

該行估計,合資公司今年銷量按年增長27%, 至39.5萬輛;純利料提升62%,至129.77億元人民幣。

這次大摩吹奏「摩笛」,同時刺激整體汽車板塊表現,永達汽車(03669)、大昌行(01828)及吉利汽車(00175)股價均升超過5%。

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