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2017年7月17日

專訪

大成國際:騰訊阿里估值不貴

今年上半年科技股盡領風騷,讓重倉科技股的基金度過豐收的半年。儘管有分析認為騰訊(00700)及阿里巴巴等龍頭股估值已偏高,大成國際資產管理基金經理潘國輝【圖】透露,仍然看好下半年科技行業的盈利增長,不認為這些科技龍頭估值過高,且無意減持。

潘國輝管理的大成海外中國概念基金,專門投資中國境外上市的中國概念股,當中科技行業佔近四成持倉比重,兩大重倉股為騰訊及阿里。受惠兩者在上半年股價表現亮麗,該基金同期錄得高達28%回報。

「很多人認為騰訊及阿里估值昂貴,但要留意,這些公司無論收入及盈利增長都達到預期。即使市盈率有30至40倍,盈利增長也有30%至40%,市盈增長率(PEG)只是1,所以估值不昂貴。」他稱,在MSCI中國指數中,騰訊佔約15%,阿里佔約11%至12%,兩隻股票佔指數權重大,基金不會減持,以免落後指數。

中概股難捨美國市場

他指出,基金組合持有較多美國預託證券上市的中概股,是因為這些公司能夠捕捉中國個別領域的增長,但在港股及A股找不到這類股票。像阿里及一些從事教育業務的企業,因同股不同權或VIE架構在美國上市,科技股在美國的估值也高於香港。

對於部分中概股從美國退市,有機會回流A股, 基金投資中概股的選擇會否因而減少?潘國輝對此不表擔心,認為會回流A股的中概股不多,亦非大型公司。「美國市場有許多長線機構投資者,有利公司股價的穩定性,例如京東一直不賺錢,但估值不低,國際投資者卻很願意等待公司成長,京東亦開始進入收成期。」

只要好公司 創新板也投資

港交所(00388)正在諮詢成立創新板,潘國輝稱有興趣投資創新板股票,只要基本因素佳的公司,無論在哪裏上市,他都願意投資。

基金經理不時面對持股蒙上負面傳聞的挑戰,例如早前沽空機構葛咸城研究狙擊瑞聲科技(02018),潘國輝直言,當時有沽出瑞聲股份,但並非因為沽空報告,而是瑞聲已升至100元以上而選擇獲利,資金亦借負面消息回吐。他補充說,其實報告對瑞聲的基本因素並沒有負面看法,只是關注其關連交易。

採訪、撰文:劉思敏

 

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