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2016年12月24日

恒指國指槓反ETF下季登場

證監會宣布,本港槓桿及反向產品掛鈎範圍將擴闊至包括恒指及國指在內的本港指數,發行商可於明年1月9日起向證監會申請發行相關槓桿及反向ETF(下稱槓反ETF)。業界指這項決定意義重大,除有助本港衍生工具市場規模明年繼續雄踞世界第一,長遠亦有望擴展至與內地滬深300指數掛鈎。首批恒指及國指槓反ETF料可於明年首季末掛牌交易。

港交所(00388)發表聲明,歡迎證監會進一步擴闊在港上市的槓反產品合資格指數範圍,將涵蓋香港股票指數和其他非股票指數。發行商此前只可就非中國及香港海外股票指數發行有關產品,港交所旗下證券市場現有12隻槓反產品上市。

首批入場費不逾3000元

有發行商表示,根據證監會公告,發行商可於下月9日起提出申請,一般需時一個月審批,獲准後一個月內要把產品掛牌,以此推算,首批恒指及國指槓反ETF最快在3月上旬便可面世,但由於下月底是農曆新年假期,加上特朗普在1月20日正式就任美國總統,發行商或會先觀察市況,然後再決定推出時間和定價。據悉首批恒指及國指槓反ETF入場定價不會超過3000元,主攻散戶及專業投資者。

消息透露,證監會今年6月准許三星資產發行首批4隻境外指數槓反ETF,以作測試,6個月後認為運作暢順,於是把範圍擴闊至本港指數。據悉明年觀察一段時間後,證監會或會進一步考慮批准產品與A股指數掛鈎,但主導權在中證監。明年中港兩地證監會將研究把ETF納入為「深港通」和「滬港通」交易產品,然而首批只會以傳統ETF為主,再下一步才會考慮較複雜的槓反ETF。

未來有望擴至滬深300

三星資產運用市場推廣副董事蕭曉婷承認,極有興趣明年申請恒指及國指槓反ETF各一對(一對即一隻槓桿2倍、一隻負1倍),希望「飲頭啖湯」,推出時間要視乎市況,暫時只有興趣發行恒指及國指掛鈎產品。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示, 推出恒指及國指槓反ETF,確實給予投資者和基金多一個對沖工具,不過一般對沖基金仍是以期指和期權作對沖,槓反ETF只宜在大市去到極頂或極低位後, 預期未來有一段較長時間出現單一走勢,才適合使用,若大市只有一兩千點波幅,而且出現頻密的反覆上落市,ETF的價值就會被每日重置費用「陰乾」,他預期初時可能很多散戶投資者不明白該產品操作而引來不少投訴。

因槓反ETF每日會進行槓桿比例維護,每天收市後清算基金資產,以便貼近追蹤掛鈎指數的倍數,會產生重置費用。

現時槓反產品分為2倍和負1倍, 假設恒指單日升10%,每日2倍的槓桿理論升20%,每日負1倍反向產品則跌10%,所以大市如出現頻密上落,投資者長揸相關ETF,有關價值可能每天縮水。

以本港上市的標普500指數2倍槓反ETF「XL二未來標」(07222)近月走勢【圖】為例,可看到最常見的4種情況之中,遇上長時間跌市、突發事件導致指數在單日大幅波動及橫行,皆會造成該ETF跑輸現貨指數,只有第四種情況,即當指數持續造好,才能享受到2倍回報。香港散戶已習慣和熟悉牛熊證、期指及窩輪操作,業界預期恒指槓反ETF推出初期交投會較為淡靜。

 

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