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2016年8月4日

拆局

庫存股為集資收購留後着

滙控(00005)表明下半年回購不超過25億美元(約195億港元)股份,但會撥入庫存而不註銷。其實,港交所(00388)上市科兩年前已打算檢討庫存股份(treasury shares)機制,但市場擔心全面放寬會影響公司損益賬,以及被公司利用操控股價與內幕交易。

本港《公司條例》是禁止公司持有庫存股份,回購股份必須註銷,《上市規則》亦規定上市公司不得持有庫存股份,否則須申請豁免。然而,歐美市場卻盛行庫存股份機制。

港僅3公司豁免註銷

現時只有3家上市公司在港獲得豁免,包括滙控、渣打(02888)及歐舒丹(00973),分別於2005年、2008年及2013年取得豁免至今,只因這些公司的註冊司法區的公司法容許庫存股份。

投行指出,庫存股份主要目的是日後可用作可換股債券換股、收購資產的代價股份,或作員工福利。

實際操作例子是,歐舒丹於2015年10月宣布行使2010年購股權,便從庫存轉撥3.84萬股普通股;12月又公布,2012年於法國授予僱員的一批無償股份,由庫存轉撥予受益人。

在2014年曾傳出,港交所上市委員會初步討論庫存股份制度,有意提出諮詢文件,當中研究股份整批上市(block listing)機制,讓回購股份再發行及上市,功能與庫存股份相同。

 

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