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2015年10月23日

港交所籌劃倫港通 本地結算
連接商品市場 有助內企對沖

正當久聞樓梯響的「深港通」仍未見蹤影,港交所(00388)突然推出另一項互聯互通機制,計劃與由港交所自身擁有的倫敦金屬交易所(London Metal Exchange,簡稱LME)推出「倫港通」,連接倫敦及香港的大宗商品市場。「倫港通」是國家主席習近平訪英期間所簽署的其中一項合作計劃,市場人士認為,「倫港通」有助鞏固倫敦及香港作為國際主要金融中心地位,亦可以幫助亞洲企業管理金屬價格波動的風險。但有分析亦指出,除非LME可在中國建立倉庫,否則「倫港通」較難與上海期交所搶客。

期交所可直接買賣

港交所在2012年收購LME之後,在去年底推出以人民幣計價的銅、鋅、鋁LME小型合約,剛於今年10月12日亦推出包括鎳、錫、鉛的第二批LME小型合約,每張小型合約的單位噸數較小,亦只能以現金結算。日後的「倫港通」則是容許投資者透過期交所直接買賣LME的商品合約,並可在香港本地作結算。

據了解,雖然中國是金屬生產及消費大國,但很多冶煉廠家、汽車生產商等中國企業,每每受限於交易成本和門檻限制,無法直接買賣LME產品去對沖金屬價格變動的風險。另一方面,內地企業對香港的法制、語言等均較熟悉,甚至已在港開設分公司,「倫港通」正好迎合這類企業,以及作全球化多元資產配置投資者的需求。

滙豐大中華區行政總裁黃碧娟指出,不少亞太區內的企業利用香港平台集中管理風險,若日後能夠透過香港進入倫敦流動性極高的金屬期貨市場,對他們而言非常重要,這個里程碑再一次證明香港推動內地融入國際資本市場的優勢。

耀才證券(01428)行政總裁陳啟峰說,全球金融市場一體化,投資者對不同產品都有興趣,料「倫港通」可吸納內地投資者。東盛期貨(經紀)市場行政總監盧楚仁表示,商品期貨市場過去一直是機構投資者參與,主要基於對沖需要,散戶甚少投資商品期貨,料日後可以帶動更多人參與商品期貨交易。

仍待審批未簽協議

按照公布,期交所與LME之間將建立「交易通」,以及在期貨結算公司與倫敦金屬交易結算所之間建立「結算通」,但僅是簽署合作備忘錄,相關機制仍須待取得香港、英國及歐盟的監管機構批准方可落實,各方尚無簽署任何正式協議。期交所、期貨結算公司、LME與LME Clear將與有關監管機構商討涉及的產品類別、操作模式、系統要求及其他相關事宜,適當時候再作公布。

「倫港通」是在周四凌晨時分公布,但消息並未有刺激港交所股價,該股昨日僅升0.3%,報203.6元。瑞穗證券亞洲銀行研究主管安彤善坦言,消息並不令人興奮,認為「倫港通」難與上海期交所搶客,LME在內地未有倉庫亦是問題之一。早前,港交所行政總裁李小加接受路透訪問時表示,擱置在內地建立商品交割倉庫的計劃。

「倫港通」是國家主席習近平及英國首相卡梅倫公布的兩地合作項目之一。有外資分析員認為,「倫港通」甚有政治交易意味,料有助LME在內地建立倉庫,LME或會就倉庫問題與內地達成合作協議。獨立股評人David Webb在網誌形容此舉「造作」,因為這是趁習近平訪問英國時,港交所才「搖動紅旗」在旁吶喊助威,宣布這項與其全資子公司LME的交易。

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