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2022年3月3日

穆真 神州最前線

戰事勢損供應鏈 車企面對危與機

俄烏激戰已延續一星期,美歐對俄實施「毀滅性制裁」,續令全球股滙狂亂,大宗商品價格飛升,通脹壓力驟增。銀保監會主席郭樹清昨天回應歐美對俄制裁時,指對中國經濟金融的影響現時不太明顯,由於中國的經濟及金融都非常穩健,相信短期內也不會受到太大影響。難怪A股續表現出有較強抗跌力,主板滬指收市僅微挫四點或百分之零點一三,而創業板指數則由最多曾下滑逾百分之二,收市跌幅收窄至百分之一點七七。

各方憧憬俄國受制裁下,會惠及中俄貿易,令相關概念股份連日大漲。同時國際油價持續瘋漲(布油、WTI原油昨天於歐洲市早段雙雙突破一百一十美元、續創八年多新高),亦令油、氣相關板塊高企。雖然這場戰爭觸發歐美與俄國決裂,如郭樹清所指的暫時對中國影響不大,但不得不防的是,農產品、大宗能源(尤其是中國七成油、氣靠進口)、有色、煤炭、貴金屬等價格暴漲,勢必令中國亦面對沉重的輸入通脹壓力。

更甚的是作為內需及工業引擎的汽車業,有可能因俄烏戰爭,面對一場極不明朗的危與機。原因之一是,目前德國車企及供應商在俄烏兩國共設有約四十九個生產基地,戰爭與制裁勢必令整個歐洲車企供應鏈肝腸寸斷。同時,美歐多國對俄禁飛及關閉領空,而俄羅斯領空是來往歐亞之間重要航道,禁飛將迫使相關航線繞道更遠,令燃油及運輸成本增加(要裝注更多燃油而令載貨量減)。事實上,在去年底爆發Omicron新一波疫情後,全球平均空運價格已較疫前的二○一九年同期約高出一倍半,歐美與俄國互相禁飛下,恐會令全球供應鏈進一步受衝擊,航空、船運價格暴漲之餘,汽車銷售價格亦勢將大升。這會否為中國的合資車廠帶來更多訂單的「機遇」,仍有待觀望。

面對突如其來的國際亂局,總理李克強會否有新的刺激措施化解,周六發表的《政府工作報告》自有分曉。而銀保監會主席郭樹清昨天已預告,「今年經濟需求不太強,無論消費還是投資增長都較緩慢」(即去年底中央經濟工作會議指的「三重壓力」),當局會採取有力措施,擴大貨幣政策的寬鬆度,但強調不會是簡單地採取「大水漫灌」的辦法;同時從銀保業角度來說,希望能夠更有針對性地支持擴大消費、擴大投資(即國家主席習近平指示的「堅定擴大內需戰略」)。而各方所關注的樓市政策方面,郭樹清指房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉,宏觀槓桿率下降大約八個百分點,重點領域風險持續得到控制,更表明去年房地產市場調整對金融業(化解風險)是好事,「但也不希望房地產市場的調整太劇烈,希望能平穩些。」既然郭樹清「放鴿」,內房或有望衝破低迷再突圍。

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