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2022年1月31日

高天佑 新聞點評

虎年全民救A股

除了「全民抗疫」,內地近日還掀起另一勢頭,就是四方八面合力打救A股。筆者上周四在〈國家牛市7.0〉一文提到,官媒《證券日報》發表檄文,號召「挺起A股的脊樑」,雖暫未奏效,但更多官媒陸續加入唱好行列,同時多家大型基金經理響應號召,自掏腰包「為國接盤」,還有四大部委表態力撐科網企業等,看來當局決心振興A股,虎年經濟政策有望避免「苛政猛於虎」。

上周五是A股牛年最後交易日,可惜大市未能暢旺收爐,滬深300指數續跌1.2%,較2021年高位累瀉23%,已陷「技術性熊市」。作為比較,美股踏入2022年儘管風聲鶴唳,標普500指數較去年高位僅回落8%,只是接近「調整」(回落幅度逾10%)邊緣,距離「熊市」(回落超過20%)尚遠。

適逢官媒《證券日報》上周三在頭版頭條刊文,題為〈挺起A股的脊樑〉,直言「近期A股市場疲弱的表現是對利空因素的過度反應」,強調中國經濟及股市前景一片光明,呼籲全體投資者「挺起脊樑」;豈料大市似乎未應聲配合,繼續跌跌不休。正如筆者在〈國家牛市7.0〉一文指出,自2015年至今,內地高官及官媒多番唱好A股,令股民憧憬「國家牛市」降臨,但屢次「中伏」收場,現已不太容易相信「牛來了」。

正因如此,當局若要提振A股信心,不可單靠一篇檄文。在過去幾日,包括新華社轄下《中國證券報》,以及《證券時報》、《上海證券報》等官媒,接連在頭版顯著位置刊登文章,稱「支撐A股市場長期向好的因素並未改變」,又謂一系列穩增長舉措「正在形成合力,也必將展現威力」,為股市帶來「堅實支撐」。

基金經理自掏腰包響應

此外,內地機構投資者遭官媒質疑「護盤不力」,被視為造成此輪熊市的罪魁禍首之一,所以易方達、滙添富、廣發等接近10家大型基金機構紛紛宣布,將會動用自有資金申購旗下基金份額,介乎數千萬元(人民幣.下同)至數億元不等,並承諾若干年內不會減持,嘗試向市場傳遞信心。同時,陸彬、杜猛、李曉星等多位「星級」基金經理甚至自行拿錢出來認購其各自管理的基金,以示與「基民」共進退。

當然,股市漲跌除了關乎「資金面」,更重要的是「基本面」,即經濟形勢及前景的好與壞。中國2021年第四季GDP增速放緩至4%,促使中央領導人重申2022年經濟工作「穩字當頭」,人民銀行亦連番「放水」減息,人行副行長劉國強且直言,提振經濟「不能拖,拖久了,市場關切落空了,落空了就不關切了,不關切就『哀莫大於心死』,後面的事就難辦了」。

然而,國家統計局周日(1月30日)最新公布1月份製造業採購經理指數(PMI)為50.1,較去年12月進一步下跌0.2個百分點,接近盛衰臨界點,反映中國製造業徘徊衰退邊緣。另財新傳媒與Markit聯合制定的「財新PMI」在1月份只有49.1,較上月的50.9急跌1.8個百分點,比官方數據更弱。

一般認為,過去兩年中央政府成功控制新冠疫情,讓「世界工廠」得以正常運轉,適逢海外疫情水深火熱、生產受阻,形成中國外貿訂單激增,哪管「三頭馬車」的投資和消費持續疲弱,單靠製造業便足以撐起經濟增長。不過,海外市場近月轉向「與病毒共存」,逐步放寬防疫管制,生產活動漸趨正常,再加上庫存高企,令中國外貿訂單回落。

換句話說,兩年來「單天保至尊」的製造業現時也面臨放緩,在「三頭馬車」格局下,中國經濟要靠另外兩隻「馬」重新發力牽頭,方可維持增速,所以針對「投資」和「消費」的提振舉措料將陸續有來。

四部委力撐互聯網企業

上周五(1月28日),國家網信辦、國家發改委、工業和信息化部、市場監管總局等四大部委召開「促進互聯網企業健康持續發展工作座談會」,強調「平台經濟在我國經濟社會發展全局中發揮着重要的積極作用,是服務人民群眾生產生活的重要力量,也關係着我國國際經濟競爭力和影響力」。

內地官場「八股文」經常充滿「既要……又要……還要……」等套語,往往令人一頭霧水,拆解這類官文須懂得捉摸其微妙之處。觀乎新華社報道上述座談會的通稿,最特別是接近90%內容側重於支持、肯定和鼓勵互聯網企業,關於「監管」的語句僅佔約10%,且全都位於句子和段落後半部,顯然有輕重、先後之別。這跟此前兩年很多文件和會議嚴厲針對科網企業,可說大不同。簡言之,中央當局本意並非要扼殺網絡經濟,希望恩威並施,一輪約束之後又轉為鼓勵。

對於中國經濟和股市,虎年將會是放水與救市之年,冀能避免「虎落平陽被犬欺」,各行各業可望面對相對寬鬆監管環境,相信不會出現「苛政猛於虎」,但願今年A股「虎虎生風」。

 

 (編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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