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2021年12月8日

穆真 神州最前線

外貿報佳音 小企業仍待援手

年內第二次降準釋放一點二萬億元長期資金(兩次降準共「放水」二點二萬億元、比去年疫情爆發時三度降準或定向降準,共釋放的一點七五萬億元還要多),加上政治局會議首次提及「促進房地產業良性循環」,令中港兩地內房股久違地大漲。不過滬指仍未重上三千六關,收市僅微升五點;而鋰電池概念大幅下滑,拖累創業板指數一度急挫近百分之二,收市時跌幅收窄至百分之一點○九,反映市場已一定程度消化降準的利好。

而昨天公布的十一月數據續較預期理想,其中外滙儲備規模連續兩個月回升,十一月外儲有三萬二千二百二十四億美元,較十月末再小幅回升四十七點七二億美元,相信與美滙指數十一月升值百分之二至九十六,帶動以美元計價的外儲增值有關;同時十一月出口保持較快增長,錄得年內次高的七百一十七點一億美元貿易順差,加上十一月北上資金淨流入近一百八十五億元,令外儲續站穩三點二萬億美元之上。

最令市場驚喜的反而是在疫情下,出口對GDP貢獻率已反超固投,成為繼內需後的第二大力量(前三季度消費、出口及固投對濟增長貢獻率分別為百分之六十四點八、百分之十九點五及百分之十五點六)。海關總署昨天公布十一月出口(以美元計)按年增長百分之二十二、較十月份的百分之十八點七進一步提升,創今年三月以來最高值,或許與對美國出口聖誕用品的需求拉動有關。而官方人民網及新華網均以〈今年前十一個月我國進出口總值同比增長百分之二十二超去年全年水平〉為題,大篇幅報道出口所取得的佳績。

分析普遍預測,由於今年的高基數效應,或會令明年出口的增速回落至單位數。但Omicron變種病毒株出現,以至歐美等地受高通脹困擾,或許令內地勞動密集型產品,包括機電產品,以至口罩在內的紡織品,續保持強勁增速,估計最少至明年首季,出口或仍延續高景氣。

有趣的是,內地東吳證券一份報告以〈為何出口超預期,央行還「降息」〉為題(指周一降準後、央行再「定向降息」下調再貸款利率),拆解當中的「矛盾」,認為主因是出口的高景氣度並未惠及廣大的小微企,並預言今後央行貨幣政策仍會聚焦中小微企及保持寬鬆空間。

而據內媒報道,繼周一宣布全面降準後,央行再出組合拳,對支農、支小(微企)再貸款利率自七日起下調零點二五個百分點。數據顯示,截至九月底,支農和支小再貸款餘額約一點四七萬億元,李克強總理早前在國常會已宣布在十二月再下達新增三千億元支小再貸款投放,加上這次「定向降息」,降低小微企、三農等綜合融資成本,相信有助「六穩」(首務就是穩就業、穩金融,另外則是外貿、外資、投資和預期),以及促進內需加快恢復。

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