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2021年11月1日

高天佑 新聞點評

fb元宇宙vs第二增長曲線

臉書公司(Facebook)改名Meta,瞓身押注於元宇宙(metaverse)新概念業務,不少人認為這關乎該巨企近年在世界各地被私隱爭議纏身,擬藉改名轉移壓力兼轉運。但更深層的動機,或源於該公司缺乏「第二增長曲線」,就像Amazon在電商基礎上發展出AWS和廣告大茶飯,微軟除了Windows還有雲計算和Teams,蘋果除了iPhone,尚有軟件服務及未來的電動車,谷歌除了搜索引擎,有Android生態圈和人工智能,反觀Facebook至今仍完全依賴社交網絡主業,且面臨巨大監管壓力,難怪朱克伯格急於「博一鋪」。

98%收入來自社交網絡

根據Meta(原稱Facebook)最新業績報告,該公司第三季度營業額達290億美元,按年增長35%。其中,社交平台廣告業務貢獻283億美元收入,佔比98%;而主要來自Oculus VR智能眼罩銷售的「其他業務」收入,僅佔營業額2%。

表面看來,Meta身為市值近萬億美元巨無霸,仍能取得35%營業額增速,絕不算失禮;不過科網股更重要的是看前景,須展現可承擔5至10年後更強勁增長之推進動力,方能維繫投資者、人才及用戶的信心。

最佳例子正是Amazon,一般人或會覺得它是一家電商公司,但根據最新業績報告,該巨擘首三季度錄得214億美元經營溢利,當中電商業務貢獻38%,而AWS雲計算業務佔比超過60%,即後者才是最大「現金牛」。與此同時,Amazon以Prime串流視頻及網絡廣告為主的「其他業務」仍處於「燒錢」階段,卻已顯出強勁潛力,可望構成「第三增長曲線」。

同樣道理,微軟上周五剛超越蘋果,成為全球最大市值上市公司,身價高達2.5萬億美元,不少人談到微軟仍只會想起Windows作業系統及Office辦公軟件,而實際上,截至9月底最新季度,該公司來自雲計算業務的經營溢利達127億美元,佔比63%;傳統Windows及Office業務貢獻經營溢利76億美元,佔比為37%。此外,在WFH遙距辦公趨勢下,微軟的Teams團隊協同及視像會議服務大受歡迎,現已在全球擁有2.5億活躍用戶,為微軟帶來下一輪增長動力。

科網股首重未來增長

再看其他科網股如蘋果、谷歌、Tesla,同皆在傳統主業之外,手握已成形的第二,甚至第三增長曲線業務,包括蘋果的軟件服務及電動車,谷歌的Android生態圈和人工智能,Tesla的太陽能發電及儲能系統;這些「新曲線」全都不只是小打小鬧,乃具有超越傳統主業的潛力。可見科技巨企除了維持眼前利潤,同樣重要是創造未來增長,方可匹配得起巨無霸身價。

相比之下,Meta目前獨沽一味,98%營業額依賴社交平台廣告,雖說旗下擁有Facebook、Instagram、WhatsApp等不同品牌平台,惟業務性質高度一致。更甚者,這些平台近年在世界各地面臨愈來愈多私隱問題爭議,也承受愈來愈大監管壓力。

Meta主要憑跨平台精準投放廣告賺錢,例如你在一個平台跟姐妹談到想買新手袋,立刻便會在另一平台看到意大利名牌廣告,這種營銷效率遠勝於傳統電視或報紙雜誌宣傳,難怪Meta發大達;但各國政府加強保障網絡用戶私隱已成大勢所趨,該公司今後生意恐怕愈來愈難做。

因此,無怪乎Meta老闆朱克伯格深感焦慮,擬all-in押注元宇宙新概念業務,為該公司帶來第二增長曲線。事實上,Meta可算是目前具備最全面元宇宙元素的大型科企,一來現已坐擁29億社交平台用戶,又有Oculus等虛擬實境(VR)、擴增實境(AR)和混合實景(Hybrid Reality)技術,下一步要做的就是推動其29億用戶由現時用手機玩社交網絡逐步「升呢」,轉用VR眼罩等新科技,投入到更像真實,甚至超越真實之元宇宙世界,現年37歲的朱克伯格屆時可望成為「新世界的神」。

概念能否成真屬未知數

然而,理想很豐滿,現實很骨感。VR、AR等元宇宙相關科技離成熟尚遠,一個Oculus眼罩重達十幾磅,戴在頭上玩久了還會頭暈,且該「宇宙」目前可玩的東西非常有限,像真程度也僅如電子遊戲,談不上以假亂真,故暫時只能吸引極少數科技狂熱者嘗鮮,流於小眾玩意。更進一步看,元宇宙概念在未來5至10年內是否能夠真正成立,根本是未知數,仍有很大懸念;至於建立商業模式,就更遙不可及。

無論如何,如上文提到,科企必須投資於未來,Meta願意瞓身為元宇宙概念博一鋪,對於科技進程總屬好事;倘能成功,元宇宙不但會為Meta帶來第二增長曲線,更將真正改變未來世界,值得期待。過去10年全球商業界最熱門詞語為AI和大數據,近幾年則冒起區塊鏈與金融科技,未來10年可能會是ESG和元宇宙。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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