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2021年4月29日

穆真 神州最前線

迎百年黨慶 五月窮不了

在「五一」假期前夕及四月尚餘兩個交易日前,A股昨天終能在尾盤全線反彈,其中創業板指數勁升百分之二點一六,突破三千零五十點,可惜兩市成交仍維持不足八千億元(人民幣.下同)。由於市場仍觀望最快今天召開的政治局會議將公布最新經濟政策,令大市傾向炒季績,明德生物、康弘藥業、葵花藥業、平煤股份等逾二十二隻業績超預期的個股漲停,更帶動中港兩地藥業板塊大幅抽升。

至於季績遜預期的「孽」績股自然逆市大跌,股王貴州茅台因上日公布首季淨利潤一百三十九點五四億元,按年僅增長百分之六點五七,創六年來首季最低增速(二○一七年利潤增長曾達百分之六十二),而且經營現金流量為負數「見紅」,結果令貴州茅台收市大跌百分之二點五,單日市值蒸發逾六百億元。幸好收市後中信証券、中泰證券等認為其業績波動僅屬短期,並維持買入評級。

整個釀酒板塊中僅得貴州茅台下跌,其他包括水井坊、酒鬼酒、迎駕貢酒等二三線白酒股因為錄得高增長,全線大幅上揚。券商更認為這些二三線白酒今年來加價密度與幅度均超過二○二○年水平,看好其股價今後升值幅度或更勝高端白酒。

雲南白藥昨天逆市下跌百分之二點六二,或因周二公布一季度歸母淨利潤七點六億元,按年下降百分之四十點五,降幅較去年同期的百分之三十四擴大,主因與「炒股損手」有關(有近八億元的證券公允價值損失)。

股價走勢與業績掛鈎乃最正常不過的表現。A股本月尚餘兩個交易日,三大分類指數的滬指、深證成指、創業板指數,四月暫時分別錄得按月升幅百分之零點四四、百分之四點五及百分之十點五九。傳統上股市有「五窮六絕」的說法,加上歷史統計數據顯示,過去二十年,上證指數在五月錄得上升的次數共十次(即有百分之五十機會造好),其中二○○二年及二○一九年的跌幅最大,分別達百分之九點一二及百分之五點八四。然而,不能一本通書睇到老,是否「五窮六絕」還要看當時的經濟大環境。以去年第一季疫情爆發高峰期為例,由於內地經濟由首季負增長百分之六點八,到第二季時已回復正增長百分之三點二,加上經濟刺激政策持續,令上證指數驚現「五不窮、六未絕、七翻身」現象,三個月分別錄得負百分之零點二七、百分之四點六四及百分之十點九的表現。

同時,有聰明錢之稱的北上資金,連同昨天淨流入二十點○八億元,已是連續四個交易日淨流入共一百六十五點八三億元,反映北上資金押注A股在五月仍可向上。事實上,拙作已多次指出,由於今年七月一日是建黨百周年的大日子,相信在「以優異成績慶祝黨慶百周年」下,A股今年仍將會延續「五不窮、六未絕、七翻身」的軌跡。

惟須警覺的是,中央在「七一」前似乎厲行「淨化投資環境」,除之前針對阿里集團、美團等涉及「二選一」壟斷外,近期正針對知識產權、網絡法治等進行整頓,特別是中央網信辦在二十七日至二十八日在重慶召開「全國網絡法治工作會議」,要求網絡立法要提速增效,加快推進重點立法項目,「不斷增強網絡執法針對性、實效性和震懾力」,預示互聯網平台企業近期可能仍然受壓。

此外,總理李克強昨天與德國總理默克爾共同主持第六輪中德政府磋商時強調,「當前國際形勢發生複雜深刻變化,疫情遠未結束,保護主義繼續存在」,因而國常會於周二特別要求管控好「五一」假期的疫情防控,文化和旅遊部昨天馬上要求各地景區景點在「五一」假期時要嚴格落實「限量、預約、錯峰」的要求,控制好接待遊客數量,全面實施門票預約制度,預示疫苗概念股續看漲。

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