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2021年4月10日

穆真 神州最前線

幣策走向還看MLF操作

雖然「二師兄」(豬肉)3月價格降幅持續,按年擴大至18.4%。但一如預期,國統局周五(9日)公布3月居民消費價格指數(CPI)按年增速出現年內首次轉正,由2月下降0.2%轉為上漲0.4%,但大宗商品價格、特別是國際原油價格急彈,成為3月CPI在時隔3個月後重返正增長區間的主因。此外,油價回升加上鐵礦石、銅、鋁等有色金屬一度創8年新高,以至近期國策力推「碳中和」帶來供給收縮預期,亦刺激3月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上揚4.4%,創近3年新高。大宗商品價格的上漲,令輸入通脹風險隱現,適值副總理劉鶴在周四(8日)的國務院金融委會議上特別強調要關注大宗商品價格走勢,背後或與美國近期持續加碼量寬,配合接種疫苗加速,令通脹重燃壓力增加有關。而A股周五在數據利好情況下仍低開低收,相信與市場憂慮伴隨大宗商品價格上升,觸發輸入型通脹風險有關。

因周一(5日)為清明節假期,A股全周只得4個交易日,但市場仍觀望人行貨幣政策,三大分類指數全線下挫,上證指數、深證成指及創業板指數全周分別跌達0.97%、2.19%及2.42%,反映外資意向的北上資金竟然連續4日淨流出,合計多達132.29億元(人民幣.下同)。因而短期內人行會否「收水」,均成為市場關注熱點之一。數據顯示,下周(10至16日)人行公開市場將有400億元逆回購到期(下周二至五每日均有100億元到期),估計人行仍將持續近日的零投放、零回籠政策。不過下周四1000億元MLF(中期借貸便利)到期,是否加量、縮量續做,還是只對沖到期額度,均可一窺未來貨幣政策走向的端倪。

而周五A股持續回軟的誘因,除上述CPI數據引發輸入通脹的警號外,還在於官方新華社8日晚公布,住建部副部長倪虹當日約談廣州、合肥、寧波、東莞、南通等5個城市負責人,「要求切實提高政治站位……牢牢把握房住不炒定位」,以及「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」,並確保「三穩」(穩地價、穩房價、穩預期)目標實現。因而被市場解讀為中央將在第二季繼續嚴控房地產市場,透視將要求地方政府「對苗頭性、傾向性問題果斷出手」,同時從住建部的約談中預示,「加強與人口落戶、義務教育等相關政策的統籌協調」,起碼成為第二季對樓市的調控重點。在對樓市可能加強調控預期下,難怪內房股亦變得不「耐防」。

至於上市公司首季業績,亦成為周五跌市導火線。上日拙作已點出鋼鐵企業業績理想,包括重慶鋼鐵預計首季盈利10.8億元,按年狂飆約259倍,遂刺激重慶鋼鐵等3隻A股漲停,沙鋼股份等鋼鐵概念股彈升2%至5%。但市值逾3313億元的物流快遞龍頭順豐控股A股,股價則未見「順風」,由於隔晚對首季業績發盈警,由上年同期淨利潤9.07億元,竟轉為預計要虧蝕9億至11億元,令順豐A股開市後旋即跌停。順豐在業績預告中總結虧損有五大原因,包括第一季度給予一二線在崗人員補貼創歷史新高等。但有券商分析,去年疫情的爆發,帶旺了線上訂購業務,水漲船高帶動物流速遞服務急增,令不少速遞公司要增聘人手以至減價競爭,遂導致最終在新一輪「燒錢」搶佔市場份額的「導入期」,利潤由盈轉虧。各方又關注,若在整個市場回復疫後的常態時,新業務會否又打回原形,亦又回「辛(苦經營)業務」。

 

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