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2021年2月19日

高天佑 新聞點評

契媽 我不想努力了

股神畢非德近日豪擲340億美元增持美股,卻未引起太大關注,皆因投資者和媒體都很現實,通常喜歡追捧「風頭躉」大贏家。目前最「紅」是ARK基金創辦人Cathie Wood,憑着慧眼押注於新興科網股,近年贏到開巷,不但被媒體譽為「女股神」,更獲散戶奉為「契媽」,只要「跟契媽入貨」,幾日內賺三四成易如反掌。然而,隨着資金瘋狂湧進ARK基金,加上太多散戶「抄功課」,逐漸形成持股集中風險,萬一風向逆轉,隨時上演人踩人式股災。

江湖上人稱「木頭姐」的Cathie Wood現年65歲,紅褲子出身,在南加州大學經濟系師承供給學派大師Arthur Laffer(拉發曲線創造者),被後者視為最優秀門生之一。畢業後「木頭姐」投身華爾街,由分析員做起,曾在大型資產管理公司AllianceBernstein出任首席投資官(Chief Investment Officer)長達12年,戰績彪炳,擄獲不少忠心擁躉,遂於2014年自樹一幟創辦ARK。

ARK源自《聖經》故事「挪亞方舟」(Noah's Ark),「木頭姐」認為科網潮流猶如大洪水,勢必改變世界,所以她打造一艘「方舟」,並精選一批珍貴動物(科網股)上船,務求成為「新世界大贏家」。

誠然,眾所周知科網屬大勢所趨,散戶都懂買騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、Apple、Facebook,「木頭姐」偏偏不投放籌碼於這些「已成功」巨企,而是挑選「尚未成功,但可能改變世界」的新興科企,並重手買入,一旦「押中注」將獲數以十倍回報。

木頭姐敲冷 主場變作客

「木頭姐」確實眼光銳利,包括早自2017年起便大手買入Tesla,當時該車企尚未盈利,深陷「產能地獄」,被視為隨時破產,更成為美股沽空比率最高公司之一,市值僅約500億美元。時至今日,Tesla市值超過7600億美元,意味「木頭姐」勁賺逾十倍,該車企亦成為ARK第一大重倉股。此外,「木頭姐」同樣在很早期便押注了Netflix、Salesforce、Square等新星,這些名字現已家喻戶曉,市值動輒1000億美元以上。

憑着連環「買中大冷門」,Cathie Wood風頭更盛,旗下基金吸引客戶爭相認購,2021年以來已錄得逾100億美元資金淨流入(上星期更達38億美元),「吸金力」僅次於Vanguard,勝過貝萊德、道富等老牌基金集團;按資產規模計,ARK亦成為美國第七大ETF管理公司。

然而,ARK作為開放式基金,「錢太多」也會帶來煩惱,皆因為了維持基金表現,必須把新增資金用來買股票以尋求增值,可是目前ARK很多重倉股「天比高」;即便繼續發掘「新星」,兩三隻中小型股票難以承受數以百億美元籌碼,除非ARK放寬「揀股標準」,惟這又可能會損害長遠表現。

基於在美股面臨「冇貨買」,「木頭姐」近日開始「走出去」,染指美團(03690)、移卡(09923)、眾安(06060)等中資股,期望在異地複製奇蹟,但由「主場」變「作客」,不免「隔山買牛」。

此外,ARK每日公布portfolio倉位,經由全球財經媒體報道「木頭姐今日買乜」,引來散戶「抄功課」,從美國Reddit到香港連登都有人「跟契媽入貨」。在大批契仔契女追捧下,一隻獲「契媽」建倉的中小型股份,股價輕易在一星期內翻倍,輻射作用是有助ARK基金表現持續亮麗。

但這似乎有點本末倒置,ARK以往是憑慧眼發掘科企新星,待目標公司業務趨於成功後,享受增值效益;現在卻由「木頭姐」發揮「點石成金」效應,刺激一些股份在短時間內飆升。

小心搭沉船 股災由此起

ARK已成為不少中小型科企的第一大機構股東(還未計契仔契女持股),然而倉位太重也頗為尷尬,事關其一旦決定減持,很易「推冧」股價。更甚者,隨着美國國債孳息率向上,萬一資金湧進股市的趨勢逆轉,又或者科網股狂潮「亢龍有悔」,令ARK客戶開始贖回資金,由淨流入變成淨流出,屆時「木頭姐」將被迫減持股票套現,「木頭姐」的重倉股恐會淪為重災區。

科網狂潮讓Cathie Wood「封神」,更令大批散戶爭着「認契媽」,但「神枱」不易坐,可能受不起太多「契仔」而流鼻血。挪亞方舟「載貨量」超標亦有機會沉船,這輪泡沫之爆煲或許正由此觸發。契仔契女們務須執生,包括不宜盲跟契媽入貨,始終要靠自己努力揀股及管理倉位,否則若捲入人踩人股災,契媽也救不了你。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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