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2020年4月22日

穆真 神州最前線

油煤淪「霉嘆」 黃金周黯然

紐約原油期貨匪夷所思跌至負值,加上盛傳北韓領導人金正恩病危,消息震散全球金融市場。4月17日政治局會議中央號令疫後振興,周一馬上三箭齊發:LPR減息、再提前下達1萬億元地方專項債、明確「新基建」三大投資範疇。惟A股周一上漲後,昨日已無力再衝,北上資金連續5個交易日持續淨流入後,昨天亦有27.53億元(人民幣.下同)出逃,反映各方對經濟可於第二季V彈的疑慮揮之不去。

政治局會議力推新、老基建投資建設,令昨天仍有不少資金追入傳統基建及新基建概念,包括數據中心概念板塊,寧波建工、鵬博士等8隻個股逆市漲停。

儘管投資者聞「OIL」更哀,油價大跌下「兩桶油」中石油及中石化A股,收市分別挫0.88%及1.52%;煤炭板塊因與油價關聯度較大亦受連累,加上疫情令全球需求萎縮、產業鏈中斷,國內期貨市場上動力煤主力合約,昨天午市收報每噸494元、較3月18日高位546元,每噸跌逾50元。目前煤價已跌至發改委所建立的價格異常波動預警機制中的「綠色正常區間」(每噸500元至570元)的下限,並已逼近異常上漲或下跌的「紅色區間」(每噸600元以上或470元以下),因而導致昨天煤炭股中國神華、美錦能源、安源煤業等A股,普遍跌逾3%。

油價及煤炭等能源上游產品淪為「霉嘆」價,反映整體經濟需求低迷、難有V形反彈機會;據悉目前煤炭龍頭企業,正擬聯合限產挺價,各行各業紛紛出招自救。傳統上油價下跌將利好用油成本佔比最大的交通運輸、航空、物流及汽車板塊,但由於國際航線仍接近癱瘓,即使有下周末起一連5日的「五一黃金周」假期,航企亦「振翼難飛」。縱使燃油價格下跌,國航、南航等A股昨天亦難逃一跌。

全球經濟陷入衰退邊緣,內地對4、5月消費有望報復式反彈的聲音開始收斂。連社科院昨天發布2020年《旅遊綠皮書》亦作勢降溫,直言不宜過於樂觀的預期今年「五一」、暑期及「十一」等黃金周假期的消費會反彈。自稱在謹慎預測情景下,下周起的「五一」期間旅遊總人數為0.31億人次、旅遊總收入預測值為165.78億元,較去年同期分別大減84.1%及85.9%;疫情造成旅遊總人次潛在下降規模為1.97億人次,潛在損失規模為1247.73億元。

在如此嚴峻形勢下,總理李克強每周續扮演雷霆救兵,昨天在國務院常務會議上,除緊跟習近平陝西考察,為的是要「堅決奪取脫貧攻堅戰全面勝利」的定調,重申「應對當前經濟發展面臨的前所未有挑戰,必須採取更有針對性措施」,部署加大對貧困人口、低保人員和失業人員的幫扶保障力度。

李克強昨天在國常會上一項更重要及有連貫性的舉措,就是決定提高普惠金融考核權重提升至10%以上,鼓勵加大小微企信貸投放。同時將中小銀行撥備覆蓋率監管要求階段性下調20個百分點,以利釋放更多信貸資源,提高服務小微企能力。

不過,從良好願望出發,上述舉措明顯是要放寬監管以釋放更多資金,紓解中小微企借錢難與貴問題;但這形同雙刃劍,有可能因資產質素變差令呆壞賬上升,中小銀行的撥備覆蓋率下降,又令銀行風險增大。更令監管層苦惱的還有,近日已有不少銀行信貸資金違規流入樓市,浙江已有兩家銀行被罰。

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