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2020年2月28日

小股東變「收租佬」 前景有別

對於會德豐(00020)私有化的裨益,該公司解釋,私有化可消除長久以來九倉置業(01997)及九倉(00004)股權的控股公司折讓,釋放股東價值,為九倉置業及九倉帶來較高股息收入與現金回報,以及基於九倉置業及九倉有較高的交易流通性。有分析認為,由於零售市況低迷,不排除今年九倉置業會大削派息,會德豐股東在計劃下由投資香港房地產改為轉持香港零售及內地物業,回報前景有別,而大股東吳光正僅動用81.5億元,便把賬面值近500億元的香港地產業務收入囊中,才是最大贏家。

奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強表示,市場一直認為會德豐私有化九倉較合理,惟九倉已被不少對沖基金入場,相信吳光正不想讓這類投資者為所欲為,故改為私有化會德豐;現時以實物分派形式,只需動用81.5億元現金便可成事,手段過於精明。出於業務分工問題,完成之後便不會再私有化九倉。

他認為,目前零售市道差,加上去年初高基數的關係,今年3、4月零售額勢下挫30%以上,九倉置業可能會削減派息,估計吳光正會趁市況較差時出手,在年中增持九倉置業。股份分派後,吳光正表面上對九倉置業及九倉的持股減少,但因為由透過會德豐收息改為直接向九倉置業及九倉收息,按一年派息60億元計,每年仍可收取近30億元股息,似乎「好着數」。

 

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