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2019年12月6日

內地11月新貸勢重上萬億
人行窗口指導 促銀行做「排頭兵」

中國10月新增貸款僅6613億元(人民幣.下同),創近兩年新低後,人民銀行隨即在11月通過窗口指導,要求金融機構加大對實體經濟的支持力度,鼓勵銀行增加信貸投放。內地證券業估計,11月新增人民幣貸款按月倍增,重上萬億元水平。但本港經濟師相信,人行增強信貸窗口指導,效果只是短暫,倘若中美最終未能達成首階段協議,貸款需求疲弱及銀行惜貸的問題仍難以解決。

據彭博引述光大證券首席銀行業分析師王一峰的報告指出,自11月中以來,人行和銀保監會在一周內三度召開座談會,要求金融機構加大對實體經濟的支持力度,大型金融機構要充分發揮「排頭兵」作用。

M2增長料回升至8.5%

王一峰稱,監管層如此頻密召開座談會屬相當罕見,在當局大力度的窗口指導下,11月中下旬以來銀行明顯增加信貸投放,預期11月新增人民幣貸款介乎1.3萬億至1.5萬億元,較10月回升最多1.26倍;11月廣義貨幣供應量(M2)增速有望回升至8.5%,按月增0.1個百分點。

另外,天風證券銀行業分析師廖志明亦認為,由於人行曾召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,敦促銀行加大信貸投放力度,估計11月新增人民幣貸款將回升至1.35萬億元。他又表示,阿里巴巴的「雙十一」購物節,對於消費貸款起了推動作用。

除了人行窗口指導因素,信銀國際首席經濟師廖群說,11月中國經濟數據有回暖跡象,例如官方製造業採購經理指數(PMI)回升至擴張水平,在實體經濟改善的情況下,也有助刺激貸款需求。他預料,11月新增貸款重上萬億元水平不是難事,新增貸款額將介乎1.2萬億至1.5萬億元。

分析指效果短暫

星展香港高級經濟師周洪禮相信,人行窗口指導短期會推動銀行增加信貸投放,但長遠而言,信貸需求仍然要視乎經濟基本因素。倘若中美最終未能達成首階段協議,在中國經濟繼續受壓下,銀行基於風險管理惜貸,以及貸款需求疲弱的情況仍然難以改善。

除了通過窗口指導外,周洪禮又估計,倘若製造業出現萎縮影響信貸增長,中國當局或會改為以催谷基建方式刺激經濟,來承托社會融資活動。

此外,廖群和周洪禮都認為,儘管「雙十一」購物節錄得的消費金額創新高,但消費貸款增長對推動新增貸款作用未必太大。廖群解釋,個人信貸以按揭貸款為主,消費貸款佔比仍低,相信影響性不大。

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