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2019年11月14日

穆真 神州最前線

數據恐回落 吹響加大固投號角

統計局公布10月零售、固投、工業增加值等數據前,由於國家總理李克強周二在經濟形勢座談會上預告,經濟下行壓力加大,以及企業經營困難增多等矛盾交織,遂拖累滬指昨天在盤中兩度失守2900關,收市時勉強失而復得,但兩市成交金額進一步萎縮至不足3600億元(人民幣.下同)。北向資金亦連續兩天淨流出,昨天「走資」額度加大至17.65億元,反映各方仍注視今早出台的數據,假若經濟續放緩時,監管層將有何刺激政策應對。

過去3天,內地A股的沉悶及成交萎縮,除了是「觀望情濃」外,亦有陰謀論揣測會否因應香港近日衝突事件升溫,內地穩定香港心切,而加大「北水南調」工程有關。

港股繼周一瀉逾700點後,昨天再急滑493點(1.8%);但未知是出手撈底還是要力挺「北水」,昨天持續淨流入港股。若以香港發生反修例風波以來,即自6月下旬起計,北水南下僅出現過一次單周淨賣出的情況,其餘皆是淨買入,累計淨買入金額已逾1176億港元。

與此同時,阿里巴巴計劃在港發行5億股普通股,外加7500萬股超額認股權,集資額擬高達約130億美元。

究竟是對港金融中心地位的馳援加持,還是起到抽血副作用效應,則仍要看後續發展。

但撇除「北水南調」令內地股市乾涸的揣測,實際上內地確存在不確定因素,單是以限售股解禁為例,至年底前,最少尚有市值達5000億元的解禁股份,包括上海銀行(601229.SH)有逾65億股首次公開發行限售股,將於下周一(18日)解禁,市值高逾600億元。而明年首季的限售股解禁,以昨天收市價計算,亦有接近1.2萬億元。換言之,A股在未來5個月將有1.7萬億元解禁金額壓頂,雖說解禁規模不等同減持規模,但一旦遇上市況不佳及經濟不穩時,解禁將令股價雪上添霜。

A股中有不少明星股隕落,特別是令眾多散戶心傷的中石油(601857.SH),昨天再跌1.07%,收報5.57元,創新低(2007年上市時股價最高曾見48.62元),總市值亦跌破萬億元關,至9727.9億元。幸好釀酒板塊昨天持續走高,貴州茅台(600519.SH)昨天上揚1.86%,收報1224元,股價再創歷史新高,讓散戶可借酒澆愁。

散戶趨審慎的另一誘因,乃是國資大戶正透過ETF暗渡陳倉「減持」,特別是中交建(601800.SH)目前流通性較弱,在A股的成交僅得1億元多,如果大手減持的話,將肯定令股價受重壓,但透過ETF於上日大手減持6億元,令震盪減低。由於近期這種情況頻現,上交所昨天為此特別澄清,上市公司相關股東使用股票認購ETF的行為,不存在變相減持、違規減持的情形。

深交所亦重申,將會嚴格參照減持的新規,監管ETF股票認購行為,即上市公司大股東、特定股東認購ETF份額使用的股份,計入減持新規的減持額度。

李克強昨天在每逢周三舉行的國務院常務會議上,決定健全固定資產的投資項目資本金管理,促進有效投資及加強風險防範有機結合;其中包括降低部分基建項目最低資本金比例,將港口、沿海以及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。

此外,有助民生的公路、鐵路、城建、物流、生態環保和社會民生等方面基建,在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的前提下,可適當降低資本金最低比例,下調幅度不超過5個百分點。與此同時,還容許基建設施領域項目,可透過發行權益型、股權類金融工具集資,但不得超過項目資本金總額的50%。

由會議的決議看來,今天統計局公布的10月固投數據,或繼續小幅回落,因而李克強將吹響在第四季加大固投的號角。

 

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