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2019年10月14日

穆真 神州最前線

中美暫息戰 習底氣增強

中美最終達成第一階段貿易協議,中方同意購買四百億至五百億美元美國農產品,美方則暫緩本周二起把二千五百億美元中國貨關稅再由百分之二十五提高至百分之三十。美方得着看似大於中方,原因是美國只答允暫不加徵中國百分之五額外關稅,而現已徵收的三千多億美元產品關稅,何時取消仍未知悉。不過,各方仍把希望寄託在下月中於智利舉行的亞太經合會議的「習特會」,寄望最終達成撤銷所有已徵收的關稅,因而今天A股相信仍可追隨外圍漲勢,主板滬指或將上衝重試三千點大關,但之後走勢,則要視乎稍後「四中全會」召開,以及一般在月底召開的政治局會議,尤其是十月的政治局會議,必將討論第四季的經濟政策。

官方新聞公告中,形容中美雙方「在農業、知識產權保護、滙率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質進展」,但在官媒的評述中仍留一手,指「後續許多問題依然充滿不確定性,我們要始終保持足夠的耐心和戰略定力。」

雖然如此,美對華經貿戰暫時「息戰」,將有利習近平「勝利召開」「四中全會」,其底氣的增強,可從正外訪印度及尼泊爾期間的講話中體現出來。當中美達成首階段貿易協議後,習近平昨天與尼泊爾總理會談時,就發出近幾個月來的最強音──「任何人企圖在中國任何地區搞分裂,結果只能是粉身碎骨;任何支持分裂中國的外部勢力只能被中國人民視為癡心妄想!」有關講話相信是要針對「藏獨」,但會否亦意有所指目前香港的情況,只能自行推敲。

至於中央會否繼續推出刺激經濟舉措,相信本周密集公布的宏觀數據將有助作出判斷與抉擇。先是明早(十五日)統計局將率先公布九月CPI及PPI數據,由於七八月的通脹已按年上漲至百分之二點八,距總理李克強訂下今年百分之三的「紅線」僅咫尺之遙,因而若九月的CPI不因中秋、國慶等季節因素,以至豬肉價格持續高企等刺激,而增速不高於百分之二點八,按理人民銀行的貨幣政策稍後仍有寬鬆空間,即最快十一月左右,人行仍將會繼續降準,甚至定向減息。

判斷人行會否採取更寬鬆貨幣政策,還可觀察最快於今天公布的九月外貿數據,以及新增人民幣貸款、社融、M2等貨幣數值。目前普遍預期九月新增人民幣貸款將小幅回升至一萬四千億元(人民幣.下同);但由於專項債在九月最後限期前大幅回落,令整體社會融資規模只維持在一萬九千億元左右。至於外貿數據,雖然早前未能預計中美能否達成貿易協議,因而不少企業或提早趕在原先十月十五日起額外加徵關稅至百分之三十前付運,令出口增速未必太低。不過,歐美各國九月經濟景氣已見放緩,相信會陸續對內地的出口貿易構成衝擊。

對大市更直接的影響,將是本周開始,上市公司第三季報披露將拉開序幕,有至少逾百家A股將公布首三季業績。目前暫時有二十一家已作出業績預告,總體而言,有十二家發盈喜、一家略增。

另一方面,本周迎來年內最大的限售股解禁,共計有四十六點七億股解禁,以上周五收市價計,總值高達一千七百零五億元。其中邁瑞醫療和滙頂科技兩家公司解禁市值最大,分別達六百四十二點七億元及四百三十一點八億元。

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