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2019年9月17日

穆真 神州最前線

逆周期擺好陣 國慶前大維穩

中秋節假期後復市的A股,雖有沙地石油設施遇襲、油價大漲,刺激「兩桶油」的中石油、中石化分別收漲3.5%及2.69%;但A股整體猶如食滯月餅般未能上升,甚至微滑,反映昨天統計局公布8月的零售、固投及工業增加值數據,均遠遜預期。有趣的是,昨天外訪俄羅斯的總理李克強、統計局發言人付凌暉,均不約而同表示下一步會「進一步強化逆周期調節工具」,儼然已發出將極可能在降準後,再以減息來應對經濟下行壓力。

更值推敲的是,距國慶70周年尚餘半個月,國家主席習近平繼上周四(12日)視察北京香山革命紀念地,強調要繼承和發揚如毛澤東詩詞所云「宜將剩勇追窮寇、不可沽名學霸王」的革命到底精神外,亦「滿懷信心繼續把新中國鞏固好、發展好」。而中秋節假後的昨天則轉到河南考察調研,分別向革命烈士紀念堂獻花、看望當地紅軍後代等,似乎要緬懷老一輩革命先行者偉績,多於關注目前經濟。

特別是在建國70周年前,「維穩」力度不斷加大下,按理應不至出現昨天公布如斯差強人意的經濟數據?儘管官媒均以「中性」形容報道,包括人民網引述統計局的評述,指「8月經濟保持總體平穩、穩中有進」;而新華網則稱「8月數據解讀:經濟運行處合理區間就業穩物價穩」。但起碼在國慶70周年前,亦不敢用上「以亮麗經濟成績為國慶獻禮」之類的形容。

數據怎樣的遠遜市場預期?包括8月工業增加值按年僅增4.4%、較7月進一步回落0.4個百分點,創2009年來新低。統計局解釋因8月工作日只有22天比去年同期少,其次颱風對東部地區工業生產造成不利影響等。

但以帶動內需主力的樓市,數據顯示8月的房地產開發投資、房企到位資金等多項指標,累計增速已連續4個月下降,其中投資增速降至年內最低。雖然今年1至8月銷售面積10.18億方米,按年下降0.6%,降幅較前7個月收窄0.7個百分點,但銷售面積指標已連續8個月錄得負增長。說明昔日樓市有所謂的「金九銀十」,起碼「金九」難復見已成定局,似乎樓市的「金九」已淪為跌得「甘」而持「久」。

數據公布後,券商及機構投資者普遍預期,由於經濟下行壓力仍大,加上半個月後就是國慶70周年,預計財政及貨幣政策將進一步發力;國金證券更預言,年內減息降準的貨幣政策操作仍將繼續。

李克強在周日出訪俄羅斯前夕,接受塔斯社書面採訪時,雖重申多年來面對經濟下行壓力,中國政府堅持不搞「大水漫灌」式強刺激,但表明針對當前經濟形勢變化,李克強開出的「藥方」是:「運用好逆周期調節工具,實施大規模減稅降費、增加專項債使用、降低融資成本、鼓勵創業創新等政策」。

究竟央行在目前緊迫的經濟形勢下,會否趁今天有2650億元人民幣一年期「中期借貸便利」(MLF)到期時,續做之下降低其現時3.3%的操作利率,作曲線減息,馬上將見真章。

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