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2019年8月17日

穆真 神州最前線

應對貿易戰升級 定向減息派用場

一如拙作上日指北戴河會議已結束,總理李克強並非慣常在每星期的周三、而在昨天主持國務院常務會議,已是時隔半個月才「復開」;距上次於7月31日召開會議後,更佐證上述所言。

或許北戴河會議中就經濟上如何應對日趨複雜形勢,有新的部署,令A股過去兩日能夠力抗美股寒潮,逆勢向上。更帶動主板滬指在連續大跌兩周後,本周錄得1.77%(或49點)升幅,並穩守2800點關口上。

從最新召開的國常會所討論決議的議題,多少反映目前李克強針對當前經濟的着力點,主要有兩大方面,其一是推動實際利率水平明顯降低,以解決融資難問題;其次是允許短缺藥單中,讓企業直接掛網招標採購。

在推動全社會綜合融資利率總體穩中有降上,李克強主要有四招,包括:(一)改革完善貸款市場報價利率形成機制,在原有一年期品種基礎上,增加5年期以上品種,為銀行發放貸款提供定價參考,帶動貸款實際利率水平進一步降低;

(二)嚴格規範金融機構收費,督促中介機構減費讓利;

(三)多種貨幣信貸政策工具聯動配合,確保年內降低小微企業貸款綜合融資成本一個百分點;

(四)加強對有訂單、有信用企業信貸支持,確保不發生不合理抽貸、斷貸。

由此看來,隨着全球新一輪貨幣寬鬆減息潮到來,中國亦須跟着大潮而動,但似乎總理李克強更傾向是「定向降息」而非全面減息,並要精準及着力解決小微企業融資難這個老大難問題,提出一項硬指標是:「確保實現年內降低小微企業貸款綜合成本一個百分點。」

上述舉措預示有兩大可能。或許領導層已作好中美貿易戰升溫的最壞打算?即美方若一意孤行在9月1日前(尚餘半個月)、對3000億美元中國進口商品加徵10%關稅(部分電子產品延期至12月中),中方已明言會採取反制措施、且「說到做到」。假若貿易戰升級,率先受累的自然是抵抗力弱的中小微企、特別是出口的中小企;因而中央須先制訂預案,以防中小微企湧現破產倒閉潮,再令失業率飆升,導致社會不穩。

這種以行政指令來讓銀行降低息率「優惠」中小微企業的做法,一定程度上將削弱內銀股盈利能力,以至呆、壞賬有可能增加,令內銀股表現肯定大落後於近期業績大爆發上升的內(耐)險股!

若說目前中美貿易戰是「外憂」,似乎「內患」情況亦不少?證監會昨天披露上市公司康美藥業事件,指其於2016至2018年期間,涉嫌通過仿造、變造增值稅發票等方式虛增營業收入,涉案金額巨大,擬對康美藥業及馬興田等22名當事人處以行政處罰外,對涉嫌犯罪的,將移送司法機關追究刑責。

再細看證監會披露的報告,指康美藥業在2016至2018年,分別虛增貨幣資金225.8億元、229.4億元及2018年上半年的361.9億元,累計虛增貨幣資金887億元之多,可見其無法無天、咋人聽聞,既暴露了監管與審計上缺陷,在目前科創板已試行上市註冊制下,有關監管法規急需亡羊補牢,以至須治亂「勢」用重典,加重其犯罪成本以保障散戶及各持份者應有權益。

 

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