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2019年8月13日

瑞銀估內地明年增長降至5.8%
美新一輪關稅衝擊 華為封殺令拖累

中美貿易戰升級下,瑞銀證券調整今明兩年中國經濟增速預測,分別由6.2%和6.1%,下調至6.1%與5.8%,以因應美國擬從9月起對餘下3000億美元中國商品加徵10%關稅;並預期新一輪關稅於未來12個月將拖累中國經濟增速至少0.3個百分點,關稅最大衝擊將於今年9月或第四季反映,估計明年首季經濟仍疲弱,主因出口轉差,連帶影響消費及投資。

瑞銀報告預期,中國今年出口將下跌1.5%,明年再跌2%,新關稅清單覆蓋更多消費品,包括電腦與成衣,相關產品的出口料於今年稍後時間呈較大幅下挫。報告亦提到,美國對華為的出口禁令,亦將打擊中國經濟增速約0.2至0.3個百分點,相信相關影響於今年下半年顯現,並延續至明年。

倘稅率達25% GDP僅增5.5%

瑞銀中國首席經濟學家汪濤在報告中解釋,雖然美方稱仍希望與中方繼續展開經貿磋商,但考慮到美國關稅升級,並把中國列為滙率操縱國,故不清楚美方是否確實期望達成協議;她預期,摩擦升級或令中方立場更趨強硬,相信兩國在今年內,以至明年美國大選前,達成貿易協議的可能性愈趨下降。該行最新的基準預測情形是,短期內中美無法達成貿易協議,但形勢不會進一步升溫。

報告表明,一旦美國對餘下3000億美元中國商品的關稅進一步增至25%,屆時中國經濟增速在未來12個月,將再被拖低逾0.5個百分點,推算明年中國GDP增長亦會再放緩至5.5%。

中國政策方面,瑞銀估計,中央可望進一步放寬國內政策,包括人民銀行加大流動性投放,今年內再降準1個百分點,並加大對基建的融資支持等;預期市場利率將下跌0.1至0.2個百分點,人行或會隨着聯儲局再次減息,下調流動性操作工具利率0.1個百分點,惟料今年不會下調基準存貸款利率。

高盛:大選前不會有協議

至於人民幣滙率方面,相信人行仍會謹慎管理人民幣滙率預期,該行預測,今年底人民幣兌美元或小幅貶值至7.1,至明年底再貶至7.2。假如美國把終極關稅推升至25%,相信人民幣兌美元今年底將貶至7.2,並於明年底貶至7.3。

另外,高盛首席美國經濟師Jan Hatzius表示,中美貿易戰對經濟增長的負面影響程度較原本預期嚴重,已下調美國第四季經濟增長預測0.2個百分點,至1.8%。該行更預測,貿易戰將導致美國經濟增長率合共減少0.6個百分點,當中0.2個百分點源於最新一輪加徵關稅的影響;推算美國在明年大選前不會與中國達成貿易協議。

 

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