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2019年4月25日

穆真 神州最前線

「奇兵」突襲維穩 滬指反抽喘定

上周五的政治局會議重提「房住不炒」及「堅持結構性去槓桿」,被解讀為政策轉向及暫緩放水,已令本周首兩日股市掉頭急滑。

人行周二晚再闢謠否認會於二十五日定向降準,拖累昨天午市三大指數急插,滬指更數度大挫逾百分之一,低見三千一百五十六點,對人行今年第二度實施「特麻辣粉」(定向中期借貸便利、TMLF)無動於衷。直至收市前四分鐘「維穩奇兵」炒高雲計算、燃料電池板塊,最終令滬指轉升,險守三千二關。

雖然事後不少分析均推崇央行這次再作TMLF,但昨天兩市成交再驟降至約六千五百億元(人民幣.下同),反映市場對人行近月第二度連夜闢謠並無定向降準,但話音剛落又隨即定向放水二千六百七十四億元人民幣,金額較今年一月首次推出TMLF時的二千五百七十五億元多出近百億元,究竟意欲何為,貨幣政策是放是收,令投資者一時摸不着頭腦。

所謂「定向中期借貸便利」,主要針對銀行等金融機構在一季度對小微企及民企貸款增量,確定為二千六百七十四億元,操作期限為一年,到期後可續做兩次,即實際使用期可長達三年。

為「獎勵」銀行貸款予小微企與民企,息率為三點一五厘。

有分析認為,人行此時投放TMLF資金,可向銀行體系注入更長期限流動性,並可平抑貨幣市場利率的周期波動。此外,立竿見影的是隔夜SHIBOR(上海銀行同業拆息)昨天即時下跌七點六個基點;不過,七天及三個月期SHIBOR仍分別輕微上漲六點四及二點二個基點。人行作出有關TMLF操作,已是股市開市前的上午九時;但A股的反抽卻在臨收市前的十多分鐘,說明昨天股市V形反轉,另有維穩奇兵突出。

市場深信中央開始「收水」之際,又在周二廣泛流傳「二十五日起定向降準」。為何是二十五日,而不是傳聞二十六日,又或是昨天的二十四日?

「二十五日」的玄機,原來正是今年最重要及重大的「主場外交」──第二屆「一帶一路」國際合作高峰論壇將於今天(二十五日)起至二十七日在北京舉行。更重要的是,這個由國家主席習近平一手倡議設立的「一帶一路」,面臨尋求突破時刻。習近平將出席高峰論壇開幕式(二十六日)並發表主旨演講,並全程主持領導人圓桌峰會(二十七日)。

會後習近平將向中外媒體介紹峰會成果。因此,有理由相信,「降準」猜測謠傳由此而起,大市昨天臨尾盤時反抽喘穩,亦因此而生。

但今次「捧場」而來的,有俄羅斯總統普京,以及習近平於三月下旬訪問意大利時,成功與G7首個成員國簽訂「一帶一路」框架協議,因而邀得意國元首前來。此外,IMF總裁拉加德亦會出席,昨天並獲習近平會見。

有分析相信,IMF早於四月上旬把今年全球經濟增長預測下調至百分之三點三;而上周五的政治局會議上,在分析研究當前經濟形勢時,指「外部經濟環境總體趨緊,國內經濟存在下行壓力」。

因此,各方更期待這場「一帶一路」的主場外交能夠為世界經濟創造動力,並且助中國經濟一方面「帶」出新希望,另一方面可以走出新「路」向。

 

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