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2018年9月6日

穆真 神州最前線

市場疑呈滯脹跡象 維穩政策未建信心

一切都是貿易戰惹的禍。A股四大指數受此陰霾籠罩,大跌1.68%至1.95%不等,其中主板滬指險守2700點關,收報2704點。而兩市成交續低迷,萎縮至僅2587億元人民幣,大跌市成交縮,真搞不清是喜還是悲?

美國最終會否對中國2000億美元商品再加徵25%關稅,令貿易戰或升級,相信快將揭盅。但觀乎近日公布的經濟數據,顯示經濟有放緩的跡象,故此,倘貿易戰不幸再升級的話,相信對經濟及股市肯定帶來更大的短暫衝擊。

繼財新製造業8月PMI反映經濟放緩後,8月財新服務業及綜合PMI均走低;服務業經營活動增速微降至10個月低點的51.5;而新接業務量綜合增速為兩年多以來最低,突顯經濟增速放緩至5個月低點,市場更有指經濟已呈「類滯脹跡象」。

投資者更苦惱的是,中央早於7月底政治局會議及之後的國常會,部署加大投資基建力度,以刺激經濟,但上日公布反映固投形勢「領先指標」的重卡市場銷售數據,竟是加速下滑。8月重卡市場共銷售各類車型7.2萬輛,比去年同期9.37萬輛急挫23%;前8個月則累計銷售81.84萬輛,按年增長7%;但累計增幅比前7個月的10.56%縮窄約4個百分點。

有分析指出,當中有非常規原因,包括今年高溫及多雨日子較多;此外,庫存偏高、車輛過剩及公路運價低迷也造成影響。

雖然領導核心亦定調目前的對策,主要建基於經濟的基調是「穩中有變」來做。即先確認了經濟的根本是「穩」,只是外圍特別是美方挑動的貿易戰及貨幣戰,令整個經濟環境有「變」,而只針對這些「變」而「變」。

但這些對策,又有否針對「有變」之中的變,如何區分是大變、中變還是小變?

目前正值中國推動結構轉型,早前提出「三大攻堅」任務之首,就是防範金融風險及加快去槓桿,加上早前美國已分兩次共對500億美元中國輸美產品加徵關稅,疊加效應令整體經濟增長放緩。

內地經濟及學術界對中美貿易戰後向的研判,意見紛紜。有認為「侵侵」目前對華的「強硬」,只為11月中期選舉爭取選票的一步棋,但假設這種推論成立,豈非「侵侵」若在中期選舉中得到甜頭,更會食髓知味,今後將加大對華打貿易、滙率戰等力度,確保連任白宮主人。而若中間選舉失利,就將更加「瘋狂」及「加辣」打全面經貿戰,以免2020年的總統選舉再失利。

因而這場中間選舉,將不會成為「侵侵」的「忠奸」選舉。他的信念,就是要中國順他而昌、逆他就經濟受挫。換言之,要在擲毫定勝負時,「公」是他贏、「字」就中國輸般。

面對如斯危情四伏,中央已表明繼續加大開放力度不變,推動各項創新轉型不變,只可惜目前不少政策,均未能給予市場信心與安心。包括昨天有報道指出,人行8月向數家大型銀行進行了定向正回購操作,回收流動性約3000億元人民幣。

有分析指這是為平抑穩定資金價格,改變銀行間過度寬鬆資金面,但既然市場已起憂慮,擔心貨幣政策有變,當局何不提高透明度,釋除市場疑慮,相信乃是更好的「維穩」措施之一。

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