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2018年7月17日

瑞銀料貿戰若擴 A股再挫兩成

瑞銀認為,倘若美國加徵關稅規模止於500億美元中國貨品,A股近期跌勢過度反映貿易戰對中國經濟的影響,股市在下半年應有反彈空間;如對額外2000億美元以上中國貨品徵稅,A股有機會再跌20%。

現時跌勢過度反映憂慮

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示,滬深300指數已從高位下跌了20%,反映市場預期下半年中國GDP大幅走弱,擔心內地流動性偏緊、中美貿易戰及人民幣貶值等多項因素。

不過,高挺認為,從基本情境看,如果美國加徵關稅規模止於500億美元中國貨品,對中國GDP影響輕微,而且外部需求及內部需求不會同時走弱,因外部需求受貿易戰打擊時,中央會微調去槓桿以支持內部需求,所以在基本情景下,A股已過度反映,相信下半年會有反彈空間,滬深300指數料從現時約3400點,目標升至4050點;MSCI中國指數由現時約85點,年底目標升至102點。

然而,在概率較低的風險情境下,即美國落實對額外2000億美元,甚至5000億美元的中國貨品加徵關稅,市場則尚未反映貿易戰的高度升級,以瑞銀對今年中國GDP增長預測為6.6%,2000億美元貨品關稅會導致GDP增長減少0.3至0.5個百分點。在風險情境下,他預期A股會再有20%的下跌空間。對於內地第二季GDP增長6.7%,高挺表示,第二季GDP增長比首季略低在預期之內,他預期下半年的經濟走勢應比上半年偏弱。

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