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2018年6月21日

穆真 神州最前線

滬深乾升 政策呵護見效

有形容A股昨天尾段全線反彈,其中滬指最低時失守2900點大關,報2872點,之後V彈微揚7點,猶如唐朝詩人詩句所言,行到水窮處、坐看雲起時。究竟這僅是急插過後條件反射式反彈,還是雨後彩虹?單看兩市成交大幅萎縮至僅3482億元(人民幣.下同),可見純屬乾升,未能確認見底。

不過,明顯看到內地監管當局呵護大市之情切,繼央行周二大手投放2000億元MLF(中期借貸便利)及淨投放500億元逆回購操作後;昨天繼續「放水」,開展1000億元逆回購操作,對沖到期的逆回購後,再實施400億元淨投放。可是,令大市如服止瀉劑的關鍵,或許因為「春江鴨」預知逢周三舉行的國務院常務會議或有刺激經濟措施,以應對美國發動貿易戰惡浪,遂於尾盤撈底一博。

果然,李克強針對積弊多時的小微企融資難、融資貴的老大難問題,施以包括定向降準等工具共5招,增強小微企信貸供給能力,加快已簽約債轉股項目落地。而較有新意的舉措,是自今年9月1日至2020年底,把符合條件小微企及個體工商戶貸款利息收入免徵增值稅單戶授信額度上限,由100萬元大幅提高至500萬元;國家融資擔保基金支持小微企業融資的擔保金額比例不低於80%;同時把單戶授信500萬元及以下的小微企業貸款,納入MLF合格抵押品範圍。

為何在目前抗擊美國打貿易戰關鍵時刻,李克強卻心繫小微企?因為按官方紀錄,目前內地有多達7000多萬戶小微企業,是國民經濟生力軍,貢獻60%以上GDP、50%以上稅收、80%以上城鎮就業職位,對經濟發展、增長及穩定就業率貢獻良多,可惜不少銀行傾斜大型國企,或只向磚頭借貸(房貸利錢高且有抵押在手、風險相對較低),令有關「融資難、融資貴」難題,自溫家寶任總理年代、一直困擾至李克強任第二任總理期間,都空有政策,銀行卻憂慮小微企盈利不穩定、風險大等而不願放款、或陽奉陰違,近年政府改以「定向降準」作為誘因,才能起到些微改善效果。

不過,儘管A股昨天跌後倒升,仍難掩目前經濟及資本市場危情四伏。審計署昨天發表報告,點名有9家大型國有銀行違規向房地產行業提供多達360.87億元融資。同時抽查的個人消費貸款中,有部分實際流入樓市及股市。

此外,中興通訊(00763)股價在中港兩地表現背道而馳,佔市值比重最大的A股(000063.SZ)連續5天跌停,比復牌前各方預測的4個跌停還要多。屋漏兼逢連夜雨,工銀瑞信等8家基金公司昨天收市後公告,再次下調中興通訊A股估值,最低看12.02元;平均估值介乎12.02元至16.64元之間。以中興通訊昨天跌停收報18.49元計,若估值真的低至12.02元,即尚有4次跌停!

更甚的是,人民幣兌美元中間價昨天大幅下調351點子,至6.4586。由4月2日中美貿易摩擦升溫以來,人仔滙率已從6.2785一路貶值插水至前日的6.4803,即不足3個月就貶值2018個基點之多!

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