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2018年6月11日

滙豐策略日 券商料着眼ROE

滙豐控股(00005)集團行政總裁范寧今日將公布新一輪業務策略,券商普遍預期,滙控的策略及財務目標不會有太大改變,預料管理層主要着墨於多年來始終未達標的股東權益回報率(ROE)、收入增幅高於成本增幅(positive jaws)等。至於股東關注的派息及資本運用問題,料短期派息政策不變,將維持每股派51美仙,股份回購或會減少至每年20億至25億元(美元.下同)。

瑞信估撤出部分地區業務

瑞信估計,滙控或會公布撤出部分地區業務,並交代如何處理仍未達標的項目,如美國盈利未達標等情況。早前有報道稱,滙控正考慮出售或撤出部分零售銀行業務較細的地區,如百慕達、馬耳他及烏拉圭等。現時滙控業務覆蓋67個國家及地區。此外,市傳滙控正物色財務董事,該集團或會在策略日上作出回應。

該行又指出,滙控現時的財務目標改變空間不大,原本ROE目標是超過10%,或會調校為有形股東權益回報率(ROTE)目標,預期滙控2020年的ROTE為12%。報告重申,滙控今年要達「收入升幅高於成本」會有難度,因首季已出現成本增長較快的情況,須視乎下半年收入表現,拉勻全年計料仍會出現收入增長低於成本約0.2%。瑞信調低滙控每年股份回購預測,由30億元降至20億元,預期今年至2020年,該集團股息回報有4.9%,將其目標價由690便士上調至740便士,投資評級維持「中性」。

美銀美林則表示,滙控自集團主席杜嘉祺及行政總裁范寧先後上任後,市場對集團收入增長及控制成本的期望顯著增加。

該行目前對滙控的收入增長預測高於市場水平,因認為滙控可受惠於利率上揚走勢,資產負債表的增長,亦令滙控歐洲有強勁的收入升幅,預期英倫銀行會透過壓力測試要求銀行提高資本要求,滙控會把其CET1目標由12%至13%上調到13%至13.5%,並會維持每年派息51美仙,料至2020年開始才增派息。

採訪、撰文:陳玉珍

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