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2018年4月26日

穆真 神州最前線

努欽訪京佔上風 人幣呈強弩之末

美國總統特朗普稱財長努欽日內訪華,中美很可能達成貿易協議;假若如是,或許令這回合中美貿易角力高開低收,但經歷這兩個多星期拉鋸,初步浮現出兩陣對壘陣式,北京擬打「農業牌」反制,並看準農產品背後是「侵侵」11月中期選舉的「票倉」。

可惜,遠水難救近火,美方以中興通訊(00763)事件一劍封喉,傷透「中國芯」。

儘管目前正於湖北長江流域考察的習近平不點名回應中興事件,並借題發揮,強調只有通過自力更生,才能倒逼自主創新能力提升,強調「大國重器必須掌握在自己手裏」,但這種高端技術的自力更生絕不能一蹴即就。

正如倪光南院士以「科學論證」指出,在枱式電腦與筆記本所用的芯片上,中國國產水平離進口芯片尚有3年至5年距離,特別在芯片製造上,中國要趕上美國最少還需十年八載!

這說明「超英趕美」並非不能圓的夢,但卻會是一個可望而不能即的願景。由此推論,努欽上任以來首度訪京,在談判上仍佔上風。

由於貿易戰有轉圜跡象,雖然隔晚因10年期債息曾升破3厘,衝擊道指高低波幅竟達751點,帶動A股滬指昨天只一度再考驗3000點大關支持,最終仍能有驚無險「軟着陸」微跌。

不過,金融震盪局面仍然持續。美國10年期債息在歐洲市早段已再度突破3厘,最高曾見3.032厘,一併帶動美滙指數在美股開市前最高上穿91大關,遂導致強勢的「人仔無敵」,瞬間變「人仔無力」。在岸人民幣兌美元昨晚收盤價報6.3250,再較上日大跌逾150點子;離岸人民幣同樣突破6.32關,一度急速下調逾300點子。

由是觀之,隨着美國6月加息高唱入雲下,人民幣在去年一整年的反彈強勢可能已是強弩之末,甚或開始轉勢趨向貶值,特別是當前有中美貿易戰矛盾,相信北京方面最終都會減少對美貿易順差,以免招惹更多被制裁藉口。

同時,本周一政治局會議出招救市,早前定向降準1厘所釋放的1.3萬億元(人民幣.下同)流動性昨天到位;有分析指出,人行今後還將會常態化降準來作寬鬆刺激,令人民幣滙價向下的動力大於向上。

另外,政治局會議雖然展示對股、滙、債、樓市及信貸的呵護,但主流分析仍認為樓市調控絕不會半途而廢。

據不完全統計,全國主要城市出台的樓市調控措施,今年來已多達76次,但3月份樓價上漲的城市數量卻繼續增加。即使國務院提出加快發展租賃市場後,中證監聯同住建部昨天發布《關於推進住房租賃資產證券化通知》,是過去一年多來推動資產證券化的第三個重要文件。消息指出,監管層後續應仍有一系列激勵措施推出,反映對住房租購並舉政策,將仍成為「調結構結合擴內需」的重要舉措之一。

難怪內房「龍頭」的萬科A股(000002.SZ)昨天發布一季報,期內實現營業收入大增65.8%,至308.3億元;淨利潤亦有8.9億元,按年增長28.7%。同時將租賃住宅定為今後核心業務。

為進一步落實政治局會議刺激經濟方針,總理李克強在昨天國務院常務會議上馬上跟進再推出7項減稅措施,支持創業創新和小微企發展。

以逆向思維看,短時期刺激措施接踵而來,反證形勢確實嚴峻。

 

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