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2018年2月26日

地產股售樓勁 中期績看俏
大摩估增派息 股價跑贏房託

港股業績期已展開,新地(00016)及新世界發展(00017)於明天(27日)公布截至去年底止中期業績,為地產股放榜揭開序幕;券商普遍認為,去年新盤銷情強勁,為部分推盤較多的發展商盈利帶來增長,中期派息有望增加。摩根士丹利發表報告,預期6大發展商的每股盈利及股息將平均按年增長13%及8%,售樓量上升、邊際利潤擴張及處置非核心業務,將繼續支持盈利增長,發展商的股價較房託看高一線。

新地獲高盛確信買入

大摩預期,新地盈利按年增長20%,香港物業發展銷售EBIT(除息稅前盈利)急增48%,至98.75億元,主要受香港樓盤銷售帶動,包括南昌站上蓋項目匯璽及將軍澳海天晉等;香港物業租金EBIT或增長6%。該行指出,新世界因入賬項目減少,每股盈利或倒退43%,而且缺乏新項目推出,估算其香港銷售額將下跌25%。

瑞銀表示,新地賣樓成績強勁,香港物業發展收入或增長逾60%,預料核心盈利將上升28%,至187億元、每股核心盈利6.46元,相信新地可望提高中期息5%,至每股1.15元,並刺激市場對其盈利前景的信心。去年新盤市道暢旺,新地是主要受惠者,並已鎖定近300億元銷售額,只要今年上半年再推出兩個新盤,便可超標達成全年度銷售目標,給予新地「買入」評級,目標價154.05元。

高盛認為,新地坐擁大量土地儲備,近年沒有搶貴地,利潤水平得以保持;其投資物業也帶來穩定增長的回報,把新地目標價由162元上調至167元,並納入「確信買入」名單,預料新地未來3年核心盈利複合增長率7.8%。

高盛重新評估新世界發展的業務進度後,修改其2018年至2020年每股盈利的預測,幅度由下調0.5%至上調4%不等,維持新世界「中性」評級,目標價由11.05元上調至11.4元。關注重點包括:新世界內地賣樓進程會否較預期快,以及新世界中心重建項目租金水平是否較預期低。

野村:新世界租金趨升

野村則看好新世界,原因包括新世界中心重建項目落成後,將自2019年起帶來重要租金收入,而且該公司持有1700萬方呎農地,未來應可轉換為3200萬方呎樓面,首度給予新世界「買入」評級,目標價14元。

另外,大摩預期,嘉里(00683)每股盈利表現增幅最勁,預料達62%,主要受惠期內有兩大項目落成及低基數效應,估計其派息有望大增23%。信置(00083)出售內地成都項目,應帶來明顯盈利增長;每股盈利增長2.5倍,撇除出售收益後則減少2%,預期信置及新世界中期股息持平;新地及長實(01113)派息可能增加9%及10%,原因是賣樓成績強勁及固定收益提高。新地、新世界、恒地(00012)受惠樓價上升導致利潤擴張,預期往後更多項目入賬時將繼續推高利潤回報。

採訪、撰文:陳遠威

 

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