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2018年1月19日

穆真 神州最前線

提早建成「全面小康社會」

總理李克強事先張揚去年GDP有超預期6.9%增長,雖然統計局安排A股收市後3時才公布去年12月及全年宏觀經濟數據,但資金已偷步炒上,加上內銀股追落後及鋼鐵、白酒等板塊續發力炒高下,令滬指續創兩年新高,且更錄得周線六連升佳績。

儘管早前揭發不少地方對經濟增速「灌水」;但這次各方普遍對去年這份成績單給予較高評價。這反映筆者去年來,一直強調領導核心的「屬性」,是每逢有重要大會時(2017年10月有十九大黨的領導高層人事換屆),必須「維穩」以營造「勝利召開及勝利閉幕」等效應有關。

撇除上述政治誘因,這次最大特色有︰(一)在提出「平穩較快增長」下,今年的目標更進入另一新階段,即由追逐經濟增速,蛻變更注重動力轉換及質量提升。因而2017年仍有6.9%經濟增長增速,7年來首次提速及比2016年的6.7%增長為快。

(二)國家主席習近平的「中國夢」中,最大亮點及硬指標是︰2020年要建成小康社會,量化為指標是2020年要實現GDP較2010年翻倍。按國統局最終核實,2010年GDP總值為40.15萬億元(人民幣.下同)。若對比昨天公布2017年全年GDP總值,首次突破80萬億元關,達82.71萬億元,提早3年就達標及進入「全面小康社會」。

(三)過去中國的經濟增長模式主要靠三頭馬車,即內需、固投及外貿進出口等三大領域來牽動。從三大產業看,第三產業(包括服務業)對中國經濟增長貢獻佔比持續增加。具體而言,消費支出(內需零售)對GDP貢獻度最大,按2017年計對GDP貢獻率為58.8%;而資本形成(固投)貢獻率為32.1%;至於2015及2016年連續兩年下降的進出口,亦轉為在2017年錄得正增長;進出口貢獻率由負數變成9.1%。反映整個經濟增長速度等,均較前漸趨「健康穩定向上」。

(四)其他重要的領先指標數據亦呈現見底回穩先兆;當中包括2017年新增超過1.3億就業職位,截至12月底,城鎮調查失業率為4.98%。在持續去庫存下,去年商品房待售面積持續減少,商品房銷售額按年增速反而提升至13.7%。

(五)另外一些指標亦透視出中國企業2017年負債率下降0.5個百分點,並以M2與GDP相比衡量,中國的槓桿率在過去一年亦穩中有降。

因此,有分析指去年中國增長超預期復甦。且在出口及基建等因素帶動下,「L」型增長底部再度得到確認,普遍預計今年的GDP增長,可達6.5%至6.7%間上落。

 

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