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2018年1月8日

證監遏買牌 嚴審如新申請
過程長達6個月 購基金公司趨淡

證監會去年出招嚴管基金經理操守,發通函批評基金炒賣細價股,令風險承受力低的客戶蒙受損失;發牌時又嚴查股東及董事背景。專家透露,由於證監會收緊審批尺度,多了一批新的「關注」事項,收購基金公司及證券行的行情已趨淡,並建議金融機構應盡早預備應對下半年落實的新規要求。

在香港成立持牌基金公司或證券行,成為內地資金「走出去」的熱門途徑,證監會發出的牌照變得有價有市。去年全年共發出193張新的資產管理牌照(即9號牌),自2006年9號牌數目逐年止跌回升後,創單一年新高。截至去年9月份,9號牌佔證監會牌照達三成。

不過,證監會中介機構部執行董事梁鳳儀去年表示,對法團買賣現象感不安,表明在「前置式監管」下,收購持牌法團與新申請所需時間、審批程序相若,言下之意是不鼓勵收購。

天智合規顧問董事鍾婉怡、德杰律師事務所合夥人黃柏維均為有意申請證監會牌照者提供顧問服務,兩人皆不建議客戶買牌照。鍾婉怡形容,幾年前內地人一窩蜂湧港冀取得9號牌,去年證監會潑冷水後,買賣行情明顯受遏止。

離岸公司難掩飾最終持有人

證監會一般從受理牌照申請至審批,需時約15星期。黃柏維表示,以往法團申請轉換大股東,只需4至8星期審批,但現在所需時間已與新申請者看齊。鍾婉怡及黃柏維均指出,在正式受理申請前的初步諮詢(不計入15星期服務承諾內)階段所需時間增至約2個月,意味申請牌照或轉手,過程可長達6個月。鍾婉怡說,「6個月之間市況可以天翻地覆」;加上期間維持聘用負責人員(RO)、雜費等成本不菲,呼籲證監會考慮簡化或加速批核。

審批時間延長,主因是查問較嚴。黃柏維透露,不論公司背景是國際知名金融機構或名不經傳的內地資金,查問之嚴格相差無幾:股東、董事固然要查,還查核至最終持有人,不能再靠離岸公司掩飾身份;去年起在個別情況下,股東、董事的其他生意詳情亦要一併提供,也要申報法團本身的資金來源和證明、營運策略、短期財務預算、最好或最壞情況下的資金流等。無論是收購法團或新申請者,均須提供上述資料,審批時間相若,故黃柏維認為,除非收購者有意染指的是該行原有客戶網絡,否則只為了牌照而收購,成本效益並不理想。

證監會去年少有地高調批評基金常見的不合規情況,並發通函提醒,基金一方面接受風險承受能力低的客戶,卻投資流通性低、股價波幅大的中小型股份,或把買賣盤交託予提供較佳非金錢利益的經紀,而非執行最佳條件的經紀等。鍾婉怡估計,以投資細價股為例,應是2015、16年間多家殼股「圍飛」上市的後遺症,她對少數基金界的不良作風感失望。

下半年新規續登場

除發通函「出口術」外,監管新規亦陸續登場,去年最主要的是涵蓋所有持牌法團的「核心職能主管」(MIC)滙報。黃柏維認為,MIC強調金融機構中後勤及風險控制同樣重要,有助制衡行事較進取的業務拓展及營運部門。

今年下半年續有基金新規生效。8月中開始,基金銷售中介須披露向基金公司收取的佣金;11月中起,所有基金經理均須加強披露。

證券借貸和回購協議、資產須獨立託管等,亦即過往自由度較高的私募基金,此後標準與公募基金看齊。鍾婉怡呼籲基金經理應在今年首季開始,盡早更新基金文件應對新規定;黃柏維估計,新規對小型基金影響較大,因為較有規模的基金公司一向有相關披露守則。

另外,有關持牌人向委託賬戶客戶披露金錢及非金錢收益的建議規定,諮詢期下周一(15日)結束。

採訪、撰文︰黃翹恩

 

 

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