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2017年12月2日

穆真 神州最前線

年底水緊 拆息續升迎「資金大考」

內地股市仍未能擺脫暴升銳降的震盪局面,在早前強勢的煤炭板塊忽轉急滑拖累下,滬指連續第四個交易日衝擊3300點關口支持,周五收報3317點,最終雖有驚無險微升不足1點,但全周計卻累積回落1.08%。

時值年尾,按理消費及白馬股的白酒板塊可炒高,但市況卻迥然,釀酒以至保險等股份出現較大幅調整。同時,11月財新製造業PMI降至50.8的5個月最低,顯示中小企製造業的擴張速度放緩下,大盤只能圍繞着3300點上下「磨底」;若連同上日更多代表大型企業的官方製造業PMI數據勝預期,折射出第四季經濟有望續維持穩中有進態勢,令今年全年經濟增速可望略勝去年,但明年卻可能面臨較大的下行壓力。

特別是資金流動性緊絀方面,仍是目前一大隱憂。過去一周到期的逆回購多達9500億元(人民幣.下同)、央企僅對沖9100億元,即全周計淨回籠400億元,扭轉對上一周「放水」1500億元局面,令3個月SHIBOR(上海銀行同業拆息)連漲39個交易日,至4.7639厘,創6月19日來新高。

不過,另一場「資金大考」將至,12月內僅公開發行的同業存單(NCD)及人行逆回購、MLF(中期借貸便利)資金等到期規模,合計將超過3.8萬億元。

與此同時,人行及銀監會聯手整頓「現金貸」的新規昨天公布,果然從嚴處理,相信會對下周復市下的A股,再帶來考驗。

據報,由互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室,已正式下發規範整頓「現金貸」通知,重點有︰(一)小額貸款公司監管部門暫停新批設網絡(互聯網)小額貸款公司;(二)暫停新增批小額貸款公司跨省(區、市)開展小額貸款業務;(三)暫停發放沒有特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款,限期完成整改;(四)未依法取得經營放貸業務資質者、不得經營放貸業務;(五)在業務層面上還要求降低高息費、打擊不當催收、嚴禁多頭借貸、以貸養貸推高槓桿等規範。

現金貸整頓新規出台後,中概股金融板塊盤前仍未紓壓,趣店盤前急跌7.2%,拍拍貸及中國貸款公司亦分別下滑3.1%及5.5%。

由於今年前10個月新增人民幣貸款增量共達11.82萬億元,可謂已經「爆額」,銀行幾乎借無可借,目前處理的貸款,多數要到明年初有新額度資金時才能發放;加上上述全面整頓收緊現金貸,或將令下周起,資金流動性更形緊絀,從而令大市易跌難大升。

此外,嚴監管續成為近日主流。證監會昨天重申將持續對「高送轉」行為保持高壓態勢,警惕「高送轉」的遊戲陷阱,以及緊盯沒有現金分紅的鐵公雞(一毛不拔的上市企業),預示一場股市監管風暴正醞釀形成。

唯一令投資者稍安心是,不斷打貪、防風險、嚴監管下,習近平昨天出席世界政黨高層對話會開幕式講話時,重申中國共產黨將一如既往為世界共同發展作貢獻,到2020年中國將全面建成小康社會,少了鬥爭味、多了經濟味。

編按︰作者因事本欄下周一至周三暫停,下周四(7日)恢復正常。

 

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