熱門:

2017年11月27日

理財產品整頓利大銀行
資管新規短期陣痛 有助長遠發展

人民銀行、中銀監、中證監、中保監(一行三會)及國家外滙管理局,於本月中旬公布規範金融機構資產管理業務的文件,以打擊剛性兌付(發行人包底)、理財產品多層嵌套、投資於非標準化債權類資產(非標)等問題。市場普遍認為,資產管理的新規定有助資產管理業務長遠發展,但從理財產品流出的資金將何去何從,市場看法則有分歧。

近年中國資產管理業務規模急速膨脹,根據人行於今年7月發表的《中國金融穩定報告(2017)》,截至2016年底,銀行資產負債表內及表外理財產品資金餘額分別為5.9萬億元(人民幣.下同)及23.1萬億元。剔除交叉持有的因素後,各行業金融機構資產管理業務總規模約60多萬億元。

中金:中小行壞賬風險增

然而,資產管理業務迅速成長的同時亦產生不少問題,市場早已預期當局會出手整頓。高盛認為,這份監管文件來得比預期早,相信這只是加強金融規管的開端;新規定對銀行資產管理業務帶來陣痛,但長遠而言,這對表外資產管理業務發展仍是利大於弊。高盛看好較大型的銀行,因為他們所面對的合規風險較少。

中金表示,文件中針對規範資金池、剛性兌付、非標等多項措施,將顛覆現有資產管理行業;行業高速膨脹年代將落幕,進入規範發展的新時代。另一方面,中金警告,如果非標受到更嚴格限制,中小銀行壞賬暴露風險可能加大。同時,隨着融資渠道逐漸收窄,融資成本可能提高,增加資金鏈斷裂風險,對實體經濟或房地產等行業或帶來衝擊。

隨着監管收緊,部分資金無可避免會從原本的理財產品流出。華泰證券金融業首席分析師陳姝瑾分析稱,公告中關於理財產品投資要嚴格匹配期限的要求,將打擊投向非標資產的理財產品,相信這些資金有部分之後會流出理財產品,風險胃納較低的投資者或會投向銀行存款或保險產品,但有多少會進入股票市場則難以預料。

她估計,在最壞的情況下,打擊非標會對銀行淨資本和資本充足率分別有0.83%和61基點的影響,但由於該條文難以操作,相信之後很大機會修改。另外,由於其他投資渠道利率相對較低,市場對理財產品仍有一定需求,故相信之後理財產品餘額不會再跌。新規定短期內對行業有影響,但長遠來說對本身已有較強資產管理基礎的股份制銀行更有好處。

不過,信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群預期,明年到期的資產管理產品中,大約會有兩至三成流入股市;現時已有多項調控樓市的措施,相信資金流入樓市的可能性不大。

廖群認為,對銀行而言,在新規定下不少原本在表外的資產管理產品都要返回表內,部分可能會變成銀行表內貸款。由於表外產品的槓桿及利率通常較高,故當這些產品回到表內時,槓桿及利率都會受到一定制約,並對銀行的資本水平及利潤造成影響,當中以資本水平較弱的中小型銀行最受影響。

採訪、撰文︰謝智聰

 

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads