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2017年8月16日

內地傳降準撐經濟 專家質疑違國策
人行參事︰恐錯發訊號 放水招數多

近期內地經濟數據偏弱, 令銀行體系流動性減少,市場昨天傳出人民銀行本月或有機會下調存款準備金率。不過,分析普遍認為降準機會不大,其中人民銀行參事盛松成【圖】更指出,降準釋放的訊號意義太強,與目前總體政策基調不符,相信人行更樂於通過其他手段,而非透過降準來達到增加貨幣投放的目的。

昨天有內地媒體引述公募基金高層說,人行本月內應會降準,因為持續3個季度收緊銀根,已經對經濟構成負面影響,貨幣政策需要返回正軌。廣發証券認為,人民幣滙率貶值壓力趨緩,降準的機會或已到來。有分析亦稱,內地加強監管及規範銀行同業和表外業務,貨幣乘數有減少趨勢,且超額準備金降至歷史低水平,人行或不得不降準以維持貨幣增長平穩。

渣打稱美縮表添市場風險

不過,人行參事盛松成接受內地媒體專訪時指出,降準釋放的訊號意義太強,與當前總體基調不符;而且降低後短期內不能再調升,「不可能今天降準,明天升準。」他認為,央行更樂於通過SLF、MLF及PSL等一系列貨幣政策工具來達到增加貨幣供應量的目的。

渣打全球研究部中國宏觀策略主管劉潔認為,儘管有人認為內地7月份經濟數據偏弱,故適宜降準,但目前未具備條件,因經濟並非太差,人行可通過其他渠道如MLF增加流動性,銀行仍有足夠票據可作抵押以利用MLF來應付流動性需求,現時降準反會令人以為放寬貨幣政策。再者,美國下月或開始縮減資產負債表,現在降準會帶來高風險。

光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管及首席分析師顏劍文亦稱,超額存款準備金減少,反映銀行流動性收縮,惟目前降準機會不大,因目前政策主調仍是去槓桿,降準或違背政策目標。

上商憂打破人幣穩定局面

恒生環球資本市場經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇表示,以往降準主要考慮到當時的經濟形勢不理想,以及資金流走,若不降準便會面對較大壓力,惟目前內地經濟回穩,無走資壓力,人行剛公布的第二季貨幣政策執行報告重申貨幣政策穩健中性,故相信降準機會不大。

上商財資業務處研究部主管林俊泓認同,現時降準會與國策背馳,更可能打破目前人民幣穩定的情況,「如果美國加息,不知(人民幣)何時才可重返穩定局面」。另外,人行昨天進行3995億元人民幣MLF操作,令8月MLF淨投放量達到1120億元人民幣,創4月以來最高淨投放量。

 

 

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