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2017年6月5日

穆真 神州最前線

數據密集啟示經濟 核心出訪A股維穩

人民幣中間價定價機制在擬引入由人民銀行主導的「逆周期調節因子」後,上周經歷挾沽空淡倉,致隔夜拆息一度飆升至四十二厘。

內地外滙儲備已連續三個月回升並企穩三萬億美元之上後,本周三(七日)公布的外儲數據就更值關注,普遍預計五月外儲續企於三萬億美元之上,由四月的三萬零二百九十五億美元,略增至三萬零三百二十億美元,或成為人行稍後檢視是否續推動有關中間價定價機制的參考。

本周同時有連串數據公布,對第二季經濟是否見頂回落具指標性啟示。由於上周公布的五月官方及財新PMI背馳,尤其是後者意外地十一個月以來跌落收縮區。

本周除了公布五月外儲數據外,周四起尚會公布五月進出口數據,其中五月出口按人民幣計價,或由四月增加百分之十四點三,略擴大至百分之十五(但若以美元計價,或由四月百分之八增速略降至百分之七);及至周五則會披露五月的CPI及PPI數據,一般估計五月通脹續溫和反彈至百分之一點六,但仍遠低於全年控制目標百分之三內。更值得關注的是,PPI按年或已見頂,而按月繼續呈負增長,增速將由四月的百分之六點四,略為放緩至百分之五點七至五點八左右。

不過,距離領導核心七.一將來港主禮慶回歸二十周年日近;加上習近平將於周三起出訪哈薩克,並出席上海合作組織會議,由於過往習核心出訪,屢試不爽是A股例必波動,因而可預見這段日子「維穩」力度將加大。

其實,端午節前監管當局已推動限制減持的新規,長線應利好A股。而「正艱會」(證監會)為配合這段期間的維穩,更推出所謂組合拳,先行「收緊」對批准IPO的發行量——由過去每周批核十家,在端午節前的一周起降至七家(集資不超過二十三億元人民幣)後,上周再急減至四家,集資總額僅十五億元人民幣左右。IPO發行節奏放緩;加上上周實施「減持新規」,均可視為監管層在市場失血的「天怒人怨」下,順應民情之舉。

儘管如是,在六月末銀行面臨宏觀審慎評估體系(MPA)「大考」關頭,美國將於下周議息,且加息預期高唱入雲。MSCI亦將於二十一日決定是否把A股納入指數;無論如何,內地近期拆息抽升上行趨勢不變,均令六月大市後向徒添不確定性。

此外,金融監管風暴猛風續吹,財政部上日再加急發文,嚴禁以政府購買服務名義違規舉債。信達證券董事長張志剛在論壇上更說:「本輪債轉股多為明股實債,本輪形勢更為嚴峻。」

猶幸神華與國電電力宣布今天(五日)起停牌,一般猜測是央企重組大幕啟動,即「中國神電」呼之欲出,牽動煤電企合併潮。

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