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2017年5月17日

穆真 神州最前線

人行忽放水 A股大驚「起」

「一帶一路」國際合作高峰論壇落幕後,昨早還以為缺少了維穩護蔭,A股早段全線插水,怎料人民銀行「放水」,指數午後見底V彈,出現單日轉向。滬指及深指分別重返3100點及10000點關上方;中小板漲逾2.15%,是自去年8月以來最大單日漲幅。創業板同樣一吐烏氣,大漲2.04%,收復1800點關口,為年初以來最大單日升幅。

不過,對剛在高峰論壇上盡領風騷的國家主席習近平有點諷刺的是,「一帶一路」概念股竟未能跟隨反彈,走進下跌的險路。中交建及中鐵建A股雖然跌幅由午市急瀉近半成,其後大為收窄,但最終收市仍分別挫1.36%及2.66%。昨天的反彈來得有點陰陽怪氣。

在一片加強金融去槓桿的聲音中,人行忽然由「收水」轉為釋放流動性,無形中成為維穩的最大推手之一。事件可追溯至前周三(5月3日),中期借貸便利(MLF)有2300億元(人民幣.下同)到期,由於正值去槓桿浪潮中,人行未有續造。

及至上周五,即高峰論壇舉行前夕,監管層出於要營造良好氛圍,以免連日出現股、債、大宗商品期貨的「三殺」愁雲慘霧,一次過提早全部對沖本月到期的4095億元麻辣粉(MLF),當中包括昨天(16日)到期的1795億元,這還不止,還多釋放495億元,即合共進行了4590億元的MLF操作。

隨着高峰論壇勝利結束,維穩需求相對減弱,人行又給予A股驚「起」,在連續兩日暫停逆回購操作後,忽然大發慈悲在公開市場淨投放1700億元,為近4個月來最大力度,難怪令市場猶如服食了興奮劑,出現一陣激盪;其中,深證成指及創業板指數單日的高低波幅竟接近3%,可見昨天市況之瘋狂。

然而,背後可能還有另一個誘因,就是「春江鴨」有天地線,洞悉「債券通」將開通,不排除上述V彈涉及偷步炒作。

收市後,人行宣布同意中國外滙交易中心等機構開展香港與內地「債券通」;初期先開放「北向通」,允許國際投資者投資內地市場,且沒有投資額度限制,待積累一定經驗後才逐漸「南向通」,允許內地投資者投資國際市場。不過,「債券通」具體啟動時間尚未公布。

繼股市的「滬港通」、「深港通」後,早前國務院總理李克強預告將開通「債券通」,市場相信目的是為七一回歸20周年慶典營造歌舞昇平之象,習近平極可能於期間來港主持慶典及為林鄭月娥班子監誓。此外,亦可鞏固及提升香港國際金融中心地位(實則包含借助香港經驗),加快內地人民幣國際化以至國際收支平衡,正所謂一家便宜兩家着。然而,先啟動「北向」而非「雙向」,相信這與內地仍屬半封閉市場,需時熟習如何應對跨境資金流動所帶來的風險有關。

有關措施在高峰論壇勝利閉幕後宣布,正好印證習近平何等重視這場傾全國之力的大騷。由此路進,在10月舉行十九大人事換屆之前(習近平已應允11月6日至11日前往越南出席APEC峰會,由此倒序,估計十九大於10月內勝利召開),涉及習核心的大事包括他可能來港主持的慶回歸20周年活動;在7月7日至8日出席德國漢堡舉行的G20峰會前,他將於7月4日到訪俄羅斯。此外,他將於9月3日至5日在福建廈門舉行金磚五國峰會。相信在這些重要大事前,都會有各種維穩措施出台。

 

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