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2016年10月21日

光控陳爽︰中國有資產泡沫
不少國企海外併購好大喜功

光大控股(00165)執行董事及首席執行官陳爽於光控青島投資者年會上表示,當前中國存在資產泡沫,上海的房子比紐約貴,美國最大的P2P公司估值僅為中國的螞蟻金服十分之一。他指出,中國的M2(廣義貨幣)是美國的1.1倍,但對資產估值的比較應在同一個貨幣環境下進行,除非人民幣大幅貶值,這泡沫才會被擠壓。另外,光控與IDG資本合作的產業基金昨天宣布,斥20億元人民幣(約23億港元)投資銀聯商務。

中國企業海外併購熱潮持續,商務部數據顯示, 今年首8個月海外併購金額已超越去年全年。陳爽表示,若中國沒有資本管制,相信大部分人都有配置海外資產的想法。他認為,現在是併購的好時機,因人民銀行還在維穩滙率,若人民幣貶值幅度再擴大,海外收購將更加困難。

跨國管理水平不足

不過,陳爽認為,明年併購額增幅將少於今年。他坦言,不少國企斥巨資海外併購出於「好大喜功」心態,而非真的買「中國所需」且有「現實意義」的資產,有些就是「胡鬧」,估計為實現產業整合而做的併購比例不大。

他續指出,中國企業在後續資產整合及管理上仍存在很多不足,除了文化差異外,很多國企甚至連與海外企業溝通都存在問題,卻撤換對方的管理層,其實根本達不到管理水平。他認為,部分企業高價併購是為了向海外轉移資產,而不少負債率已很高的企業仍向外擴張並不合理。

對於如何應對中國企業海外併購時日趨嚴格的審查,陳爽表示,通過投資海外企業後再做延伸性併購,或成為海外基金的有限合夥人(LP),可規避當地政府針對中資收購的審查。

在資產荒加劇情況下,陳爽認為投資應該在「(經濟環境)再壞(的時候)也要找機會,再好(的時候)也要做選擇。」光控在融資租賃、醫療、養老和基建領域均有布局,他表示,基建雖非新經濟領域,但可提供穩定現金流。

光控本月完成收購阿爾巴尼亞首都機場100%股權,更被認為是「一帶一路」在當地的首個重大落地項目。被問及會否在「一帶一路」沿線有更多布局,陳爽強調「做項目不會把政治放在第一位考慮因素」。他表示,政府不會對企業支付任何效益保證,亦沒有要求企業做無償援助,阿爾巴尼亞機場項目只是正好處於「一帶一路」戰略布局內。

夥IDG 23億投資銀聯商務

另外,光控與IDG資本合作的產業基金昨天宣布,斥20億元人民幣投資銀聯商務,將成為僅次於銀聯集團的第二大股東,持股比例9.3%。

陳爽表示,光控旗下基金在9年前已開始投資銀聯,上次的投資在9月到清算期後退出,收益率在4倍左右。入股銀聯商務可直接承接收益,他稱,在中國第三方支付平台中,銀聯擁有最強大的基礎設施能力,在線下支付市場佔有壟斷地位,而過去因估值過高而放棄投資螞蟻,他對此感到遺憾,不過未來投資仍會堅持謹慎原則。

陳哲威.青島

 

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