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2016年10月17日

特稿

國泰陷結構困境難翻身
中轉客劇減 長短航線降價戰

國泰航空(00293)近年受到油價對沖虧損、競爭激烈及商務艙需求下降影響,上周更發另類盈警,預期下半年的業務表現將不及上半年,有券商預料,明年國泰航空會錄得虧損。分析員指出,除了油價對沖虧損,國泰今年業務會是自2009年以來金融海嘯最差,若短期未能解決結構性問題,將難以翻身。

於一年前曾預期香港8轉客數目會逐年減少,對香港航空業有影響的瑞銀,其投資研究董事連沛堃在報告中表示,香港國際交通樞紐角色減弱,對國泰構成主要風險,而市場估算國泰其中有一半客為中轉客。該報告指出,46%的國泰運載力會與內地航空公司的競爭,舉例說,內地成都旅客到美國旅遊,以往經香港作中轉,國泰提供成都飛往香港及香港往美國航線,現時內地航空公司提供直飛國際新航線,直接對國泰構成挑戰。

翻查資料,南航(01055)上半年力拓中轉客航線,廣州、北京及烏魯木齊國際中轉客按年增長17%,其中廣州中轉客按年增長18%;同時,該公司提升國際航線的比例,上半年國際航線運力投入增加了30%,會繼續拓展北美市場及重點拓展歐洲市場。上半年亦開通了6條國際航線,包括來往深圳至澳洲悉尼,增加來往廣州至洛杉磯及廣州至紐約航線。

徵機場建設費雪上加霜

票價方面,受同業競爭加劇影響,上半年國泰航空乘客收益率減少10%,市場預期情況將持續受壓。分析員表示,國泰航空的澳洲、美國長途航線最賺錢。近年各大航空公司新增長途航線,初期會以減價吸客,乘客因價錢轉投其他航空;短途航線亦面對本地航空及廉航競爭,廉航票價低於國泰兩至三成,而國泰因成本問題,不能把機票價格一下子減至「廉航價」,現時國泰每條航線價格「減少少」,已令乘客收益率持續下跌。

另有分析員表示,國泰面對兩個關鍵問題,首先,機管局徵收離境旅客機場建設費70元至180元,乘客可能因此轉投機票價格更便宜的航空公司;其次日後興建第三條跑道,停泊機位及升降費或會調整,對航空公司有很大影響。

 

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