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2016年5月6日

穆真 神州最前線

滬指3000咫尺遙 社科院違令唱淡

人民幣兌美元中間價繼周三大跌378個基點後,昨天再貶值185點子,兩天合共大跌563點,相信是人民銀行對人民幣「忠奸價」估值的一次修復及調控,從中亦折射出這場看不到硝煙的貨幣「暗戰」,確實錯綜複雜;尤其是休市多天的日股今天復市,在圓滙昨晚稍回軟至一美元兌107.05日圓水平下,相信將有助人民幣回穩。

不過,滬指昨天最高曾見2999點,距3000點重要心理關口咫尺之遙,僅差一點亦無法衝過;且成交又再大幅萎縮至不足4800億元(人民幣.下同),反映投資者仍對目前隱藏着各種風險可能隨時暴現的顧忌。

雖然有傳聞高層下封口令,要求對內地的經濟分析只能唱「讚歌」、少談負面;但看近日的訊息披露,實況又似乎並非如是。

「敢言」的包括有實則是官方智庫組織的社科院。昨天社科院發表的《房地產藍皮書》,罕有地在主流言論唱好樓市時,竟預警若經濟增長繼續下滑,「房地產價格有可能在2017年下半年再次出現全面下滑趨勢」?其所持的理據,主要是今年一線和部分二線城市房價「在人人喊打聲中仍將持續上漲」,但隨着政策不斷收緊,房地產或將重回全面下滑通道。

雖然過去社科院的主要角色之一是收集社會輿情及為管理層提供拆解社會矛盾「炸彈」的方案;因此,在預測及分析經濟的「實績」上,都似是聊備一格──儘管社科院去年曾預言「5000點不是夢」,結果滬指果然在6月中時盤中創出5178點「癲」峰,令社科院預測被捧為「神算」;可惜見頂後即爆發股災,短短兩個月內如水瓜打狗,跌至最低時2800點左右,令「5000點不是夢」這個預言,後面要多加一個字變「夢魘」,「神算」頓失算。

儘管如是,細看有關報告所提供的經濟分析數據,卻頭頭是道。值得關注的是,報告還特別提點:「當前要同時維持人民幣滙率穩定和資產價格泡沫不破滅……減少資金大規模流出」及「日益嚴重的債務問題(2015年中國債務佔GDP的比例在300%左右)」等。正好說明社科院也認為,除了房價有再度全面下滑風險外,不少基礎因素亦形同處於「地震帶」。

以報告中所提及的債務問題(危機)為例,外電昨天就有一則報道,指中國的高收益債券迎來還款考驗──5月有170億元、6月有80億元收益率在10厘以上的債券須支付利息;但今年以來,已有逾20隻債券確認違約。

另一方面,東北特鋼在兩個月內4次債券違約,反映在克強總理三令五申要加快清理殭屍企業下,令企業的信貸違約急增──今年前4個月最少已有8家企業變「喪屍企業」違約,超過去年全年的總和。

若然上述情況均屬實,看來還需要更多社科院式的分析報告與預警,而非只准唱「讚歌」!

 

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