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2016年2月11日

穆真 神州最前線

內外交迫 A股易變馬騮市

猴年伊始,先祝願各位讀者猴年大吉,投資進退得宜。

外圍市況有如齊天大聖鬧天宮,日股因期油急滑及日圓急升,周一暴瀉百分之五點四;周二盤中曾跌逾百分之四後收窄跌幅至百分之二點三,萬六關失守,為二○一四年十月來最低水平。

歐洲股市亦一度受期油急挫、憂慮銀行系統等,於周一二急滑,幸好德意志銀行表示擬回購債券後,曾急彈一成七,帶動歐股全線反彈。凡此種種,包括期油會否續浮沉於三十美元下,美滙及日圓的強弱,以至澳洲、韓國已陷入技術性熊市或湧現走資潮,加上歐美股市的波動折射經濟的衰退,均左右下周一復市的A股以至中國今年經濟表現。

內地去年經歷天津大爆炸、深圳「塌坡」等慘劇後,在踏入猴年前後,周邊的台灣有大地震;南北韓有核試及導彈試射危機;日本則有股滙激盪;而香港亦有旺角騷亂……看來,猴子又被人稱為「馬騮」確有其道理,因為猴子是很容易「馬上」發「嬲」的?

目前究竟是內地經濟下行壓力加大,導致歐美股市亦不振,還是因果逆轉?確已成雞與雞蛋般的爭論。但撇除外部因素,內地仍有很多自身不利的因素,正考驗着中國的經濟以至資本市場,會否能抵受得住有可能重臨的金融風暴?

一、外滙管理局於農曆年除夕夜公布,一月外滙儲備再下降九九四點六四億美元,至三點二三萬億美元,是繼去年十二月外儲大幅減少一零七九億美元之後,歷史上第二大跌幅。在二○一四年六月末,外儲逼近四萬億美元峰值,但在年半多時間,外儲餘額竟大減逾七六二三億美元。若然有關情況未有改善的話,相信人民幣仍將易跌難大升?

二、去年內地資本市場經歷波瀾壯闊一年,先是重啟IPO後不久遇上股災暫停,至年底再恢復,但改變遊戲規則,抽中新股後才付款,解決了過去「打新」(抽新股)時動輒凍資幾萬億元的弊端。

據證監會公布,去年共核准六十九家境內企業境外首發和再融資四五四億美元,同比增長百分之二十三。由於今年推動註冊制的機會甚大,目前已有七百多家企業正排隊上市,估計在新的發行機制下,今年或有四百多隻新股在A股上市,對A股市場相信將是另一幕難以承受的重。

三、經濟因素外,最能主導中國是向左走還是向右轉的,還有政治氣候。今年的《春晚》恍似時光倒流至文革時代的樣板、以至是加長版的習近平政治大講堂。

有趣的是,近日中辦(中央辦公廳)及國辦(國務院辦公廳)印發了有關《加強和改進離休幹部的意見》,除要求離休幹部「自覺在思想上、政治上、行動上與習近平為總書記的黨中央保持高度一致」,相信弦外之音,正是要那些已退下來的高幹,勿用「餘權」插手政治,以免「晚節不保」。這條新規的推出,豈非說明仍有不少離休幹部仍離而不休?假若如是,A股仍將變馬騮市,即隨時馬上發嬲?

穆真

 

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