2019年5月29日
美國總統特朗普自從2017年正式就任後周圍挑起貿易戰,其中一個重災區就是美國乳製品業,美國第二大產奶州威斯康星去年有近七百個奶牛場結業,這是前所未有過的情況。
美國乳業危機來自供求失衡,美國零售牛奶價格在2014年去到每加侖3.82美元歷史新高,到去年回落至2.85美元,回落幅度達25%,價格更是16年新低。但與此同時奶產量卻持續增加,去年是創紀錄的2175億磅,比2014年的2060億磅增加了6%。
國內消費消化不了產量,增加了美國對出口的依賴,去年美國的乳製品出口亦創紀錄,相當於美國牛奶產量的15.8%。
奶農增產的熱情部分原因來自歐盟在2015年3月31日結束了長達30年乳製品配額。可是2014年俄羅斯軍事介入烏克蘭,西方國家經濟制裁俄羅斯,俄羅斯報復,其中就包括對歐盟、美國、澳洲和挪威的入口乳製品實施制裁。美國出口至俄羅斯的乳製品不多,不過歐盟約三分之一的芝士和牛油都是出口至俄羅斯,歐盟的奶粉價格下跌自然拖累美國奶製品出口。
令奶農雪上加霜的是特朗普,他任職第一天即退出跨太平洋夥伴關係(TPP),有學者估計,TPP將令美國乳製品出口額增加10億美元。5個月後特朗普又把矛頭指向了一向友好的加拿大和墨西哥,要重新談判北美自由貿易協定(NAFTA),於去年初率先向墨西哥出口到美國的鋼鐵和鋁徵收關稅,墨西哥的報復行動是對包括芝士在內的美國產品徵收關稅。
然後是去年7月特朗普向中國發起的貿易戰,中國的回應是向包括芝士在內的美國產品徵收關稅。去年美國出口到中國的乳製品銷售額增長了17%,但主要集中在上半年,下半年實際上下降了三分之一。
奶價下跌部分原因亦來自豆奶的競爭,愈來愈多人意識到畜牧業是其中一個全球暖化的來源,素食主義者和乳糖不耐症患者以豆奶去取代牛奶。市場研究公司Mordor Intelligence預期2018至2023年全球豆奶市場每年複合增長會有5.6%。亞太區是豆奶主要市場,其次是歐洲。高飲用大豆飲料國家/地區包括,中國、香港、日本、澳洲、西班牙、美國和加拿大。維他奶(00345)正是全球主要豆奶公司。
截至去年9月維他奶中期業績收入44.48億元,按年增加22%,其中內地收入29.92億元,按年增加33%,佔收入總額67%;內地業務盈利增長更強勁,經營溢利增幅42%至5.65億元。
除非中國經濟真的差到大家連每天喝杯豆漿也要算過度過,否則維他奶將是防守性極強的股份。
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