熱門:

2020年8月11日

Kenneth Rogoff

虛擬幣成大趨勢 環球央行宜急追

2019冠狀病毒危機加速了人類遠離現金,官方機構和大企業近期紛紛討論發行虛擬貨幣。Facebook即將推出Libra加密幣的同時,中國人民銀行亦加速測試推行虛擬貨幣,有關趨勢可能重塑全球金融格局。最近一份報告認為,各國央行有必要迅速行動,以免落後形勢。

新手段擺脫美元霸權

世界變得不再一樣,很多事情彷彿危在旦夕,包括全球金融穩定和訊息控制。金融創新如果管理不當,往往是危機的根源,美元賦予美國重要的監督和制裁能力,惟美元的主導地位不僅與使用何種貨幣有關,還與結算交易的體系相連,為了挑戰美元的霸權地位,從中國到歐洲,近年都試行使用創新手段。

各國中央銀行可以採取多種不同方式。包括對現有系統進行重大改革,降低信用卡等費用,確保金融普及,升級系統,讓虛擬支付能夠在瞬間清算,而不是需要等一整天的時間。

美國在所有這些領域均嚴重落後,主要原因是銀行業和金融業勢力過大。當然,政策制定者必須考慮如何保證支付系統的安全,須知道下一個打擊全球經濟的病毒,很可能來自虛擬貨幣,金融改革過快可能帶來意想不到的風險。

不過,官方努力維持現狀之際,應為新科技提供空間,無論是Facebook發行的Libra,抑或其他與主要貨幣掛鈎的「穩定金幣」,以至亞馬遜和阿里巴巴等大型零售科技公司發行可贖回平台代幣,這些代幣都應具備購買商品的能力。

最激進的做法是推出一種佔主導地位的央行貨幣,讓消費者直接在央行開立賬戶,這做法有其好處,例如可保證金融包容性和消除銀行擠提。

人工智能長遠解問題

大幅變革固然會造成不少風險,例如央行不擅於為小額零售賬戶提供優質服務;但隨着時間推移,通過使用人工智能或透過擴大郵局分支機搆提供金融服務,可以解決相關問題。

事實上,當談到央行虛擬貨幣時,經濟學家往往擔心一個更大的問題:如果銀行失去大部分零售儲蓄客戶,誰來給消費者和小企業貸款?須知道這些儲蓄客戶是銀行最好、最廉價的貸款來源。

原則上,央行可以從虛擬貨幣存款中獲得的資金,再放貸給銀行業,惟這將給政府太大的權力來控制信貸流動,並最終控制經濟發展,某些人或許認為相關做法利大於弊,但大多數國家的行長對央行承擔這角色非常有保留。

目前金融體系中,私人銀行在支付和貸款中發揮核心作用,這種機制在世界各地已經實施一個多世紀,當中毫無疑問存在一些不足,但並不構成很大問題。

技術專家警告,儘管新虛擬貨幣系統的前景亮麗,許多新思維都建立在其基礎上,可是新系統可能需要5至10年的時間來「完善」,試問有哪個國家甘願成為金融實驗品?

中國計劃推出的新虛擬貨幣提供了另類視角,研究報告詳細描述了北京當局的做法,包括中國官方虛擬貨幣最終取代大多數紙幣,惟過程中不會取代零售銀行。換句話說,消費者繼續持有銀行賬戶,銀行依舊持有央行的賬戶。

有助實施深度負利率

當消費者想要現金時,銀行會從央行收到電子錢包裏的代幣,而非紙幣。和現金一樣,央行的虛擬貨幣不會支付利息,令計息的銀行賬戶具有競爭優勢,做法迎合了中國人愈來愈少使用紙幣的潮流。

當然,政府日後可以改變主意,開始為虛擬貨幣提供利息;不過,如果整體利率水平大幅下降,銀行亦可能失去優勢。

中國這種虛擬貨幣框架取消了紙幣的匿名性,與此同時,包括歐洲央行在內的多家貨幣發行方,已就引入小額匿名支付展開討論。

最後,環球央行轉向使用虛擬貨幣,將令實施深度負利率變得更為容易。正如我多年來一直主張的那樣,此舉將大大恢復貨幣政策在金融危機中發揮的效力。總結而言,新冠病毒大流行後的世界,將朝虛擬支付技術迅速發展,央行承擔不起落後的代價。

作者是國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家、哈佛大學經濟學和公共政策教授

Copyright: Project Syndicate, 2020.

www.project-syndicate.org

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads