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2019年11月1日

社評 社評

香港經濟十年最慘 唯盼中美貿協沖喜

美國聯邦儲備局一如預期減息四分一厘,聯邦基金利率下調到一點五厘至一點七五厘區間,為七月以來第三度減息。聯儲局公布議息結果後,本港龍頭銀行滙豐出乎意料宣布十一年來首次減息,其他大行如渣打、恒生和中銀香港先後追隨,最優惠利率劃一下調八分一厘,同時調低港元儲蓄存款利率,「紅簿仔」基本上重回零息。雖然美國及香港同時減息,經濟狀況卻大相逕庭。

聯儲局在議息聲明中刪除「採取適當措施維持經濟擴張」的字眼,代之以局方將繼續監察各項數據,由於投資銀行高盛事先張揚,美國於落實年內第三次減息後將按兵不動,市場對此完全不感意外。

聯儲局為貨幣政策「中期調整」(mid-cycle adjustment)畫上句號,無異於對美國經濟前景投下信心一票,但主席鮑威爾於議息後記者會上並沒有把話說死,預告當形勢一旦有變,將會迅速回應,觀乎美股標普五百指數周三破頂收市,投資者對這次所謂「鷹派減息」(hawkish cut)的即時反應堪稱正面。可是,中美首階段貿易協議好事多磨,避險情緒再度升溫,美股周四早段顯著下挫,美國十年期債息大幅回落,而金價則重上一千五百美元關口。

另一邊廂,港府昨天公布經濟預估數字,第三季本地生產總值(GDP)按年實質萎縮百分之二點九,跌幅不但遠超市場預期,更是十年前「環球經濟大衰退」以來季度GDP首次按年下跌。

儘管財政司司長陳茂波及特首林鄭月娥近日多次預警本港經濟已陷入技術性衰退,全年呈現負增長的可能性亦甚高,惟第三季GDP惡化程度仍令全城嘩然,足證連月來本地社會事件加上環球經濟放緩,對本港消費、出口以至投資信心的衝擊遠較想像中嚴重。美國今年合共減息三次,本地銀行終於跟隨,幅度雖只有八分一厘,最優惠利率和儲蓄存款利率不過重回去年九月加息前的水平,但此際正值營商氣氛跌至谷底,銀行在流動性依然充裕兼且不影響淨息差的情況下減息,對企業來個雪中送炭,何樂而不為。

本港社會撕裂一時三刻難望擺平,內憂解決需時,外患若能有所紓緩,應有助阻止經濟進一步沉淪。這個願景可否實現,取決於中美元首能否盡快簽署首階段貿易協議,為環球經濟打下一口強心針。

有關中美磋商進程的傳聞和報道連日來不絕於耳,一說指雙方對中國採購美國農產品具體金額爭持不下,勢必成為談判絆腳石;其後智利基於國內局勢不穩,決定取消原定本月中於該國舉行的亞太經合組織(APEC)峰會,滿以為可同場加映的「習特會」,現在恐要另外找平台,外界對中美領導人短期內動筆的機會未許樂觀。美國霍士財經新聞指中方建議改在澳門簽訂協議,而中國商務部亦確認中美經貿磋商牽頭人於周五再次通電話,換言之,談判仍屬進行式。

有「陰謀論者」揣測,特朗普早前多番發放中美簽署首階段協議好事將近的訊息,惟聯儲局議息期間,卻盛傳雙方在農產品採購金額上糾纏不休,不排除美方刻意放風,藉談判變數倒逼聯儲局,讓減息陸續有來。不過,說此話者大概忘記了最重要的一點,就是狂人總統向央行施壓從來毋須有令人信服的理由,犯不着在中美磋商緊要關頭節外生枝。

出盡計謀明年競選連任的特朗普正面對國會彈劾調查,亟須彰顯政績轉移視線,他和一眾顧問強烈意識到有必要把貿易戰對美國經濟的傷害降至最低,尤其重要的是穩住農業州份關鍵票源。與其說中國拒絕為美方要求每年採購四百億至五百億美元農產品,不如說北京看準特朗普痛處,以此為籌碼換取美國在關稅問題上讓步,即使美方不允撤銷已加徵的全部關稅,至少爭取華府收回計劃於十二月中對一千六百億美元中國貨實施的新一輪加徵措施,討價還價結果如何,最終還看誰更急於求成,答案可謂呼之欲出,投資者不必過度悲觀。

若中美貿易摩擦得以緩和,也可給香港經濟一個喘息機會,不用同一時間承受內外煎熬,否則,衰退持續,接踵而至將是更可怕的蕭條。

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