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2019年8月9日

社評 社評

山雨欲來風滿樓 陣腳勿亂警惕勿忘

人民幣兌美元滙價周一跌穿七算關口,美國財政部隨即把中國列為滙率操縱國,是二十五年來首次。行政會議成員、金融管理局前總裁任志剛日前提出警告,指美國把中國定性為滙率操縱國,增加了中美貿易戰演變成貨幣金融戰的風險。他認為,一個自由、具流動性且富中國概念的金融市場可能成為「理想戰場」,潛台詞顯然是說香港。

另一邊廂,紐西蘭和印度央行周三議息後雙雙作出較預期進取的減息行動,而泰國央行亦出乎意料地下調指標利率四分一厘,為四年來首次減息,翌日連菲律賓亦不甘後人。「放水」在亞太區傳染,兩天內多達四個國家減息,足見山雨欲來風滿樓,決策者應對環球動盪不敢怠慢。

美國財政部坦言,財長努欽是依照總統特朗普指令行事,哪管中國並不符合滙率操縱國三項量化指標其中兩項,即經常賬盈餘佔GDP比重高於百分之三,以及過去十二個月持續地、單向地干預外滙市場。既然如此,特朗普明顯是憑個人的好惡,慣常不按程序辦事。

狂人總統真正在意的並非北京對人民幣滙率是否擁有充分「控制權」以至「操縱經驗」,以美國的雙重標準,假如中國利用其依然豐厚的外滙儲備(略超三萬億美元,較高峰期回落約一萬億美元)積極干預滙市,避免人民幣貶值,美國未必會如此快便把中國列為滙率操縱國。然而,在特朗普眼中,北京不僅沒有這樣做,反而在他宣布自九月起向餘下三千億美元中國進口貨加徵百分之十關稅後,人民幣便隨之「棄守」七算;北京的反制,為華府把滙率操縱國標籤往中國身上貼提供了最佳藉口。

眾所周知,中國不但沒有刻意尋求人民幣貶值,過去一年還採取了多項措施確保人民幣滙率維持相對穩定,以防止資金外流。可是,不論人民銀行如何據理力爭,慣於偷換概念的特朗普只會視中國的反駁為狡辯。從這點着眼,美國對沖基金名宿巴斯(Kyle Bass)周初那番話變相曲線地還了中國一個清白。

巴斯在接受美國媒體訪問時提及兩件事:一、中國若不執行支持人民幣滙率的政策,人民幣兌美元滙價可能劇挫三至四成;二、中國一直以賣出美元及買入人民幣的方式阻止本國貨幣滙價向下,職是之故,原因之一就是害怕遭外界指摘操縱滙率。

巴斯靠造淡聞名,絕對有資格躋身任志剛所指的華爾街「禿鷹之師」,以這樣的身份論述人民幣可能出現的貶值幅度,只宜姑且聽之。然而,金融「大鱷」日盼夜望的,無非是一幕二幕黑天鵝事件接連上演,令部署已久的投資/投機倉盤得以大賺特賺滿載而歸。巴斯及其同路人之所以無法得逞,是因為他夢寐以求的情境始終沒有發生,即是中國放任人民幣貶值、香港棄守聯繫滙率等。作為中央銀行的交易對手,「大鱷」親口證實北京一直以實際行動支持人民幣滙率,說服力遠勝人民銀行三令五申不搞競爭性貶值。

巴斯經常高調唱淡香港兼沽空港元,金管局對此人了解通透。他這次雖間接地還了中國一個公道,但對沖名宿頻頻現身高談闊論,本身就是一個暴風雨即將來臨的警號。香港正值內憂外患,中國則在美國極限施壓下見招拆招,炒家若乘機狙擊港元和挑戰本港金融體系,本已脆弱不堪的市道人心只會亂上加亂。

財政司司長陳茂波日前主持由他擔任主席的金融領導委員會後會見傳媒,金管局副總裁阮國恒一方面強調香港銀行及貨幣體系健全,絕對有能力應付市場可能出現的波動,另一方面也承認外圍環境不穩,港元可能受到衝擊,惟暫時未發現資金大規模進出本港。他重申,聯滙制度經得起風浪,並呼籲市場切勿自亂陣腳。

亞洲金融風暴距今二十餘載,惟港人對當年慘痛情景不敢或忘。中美貿易戰若不幸演變成兩國在金融領域的攻防戰,香港成為「理想戰場」就不是危言聳聽。「高度警惕、防範風險」雖屬老生常談,可是處於現今非常時期,任志剛這八字真言大有謹記必要。

 

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