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2015年8月7日

穆真 神州最前線

暴力救市滿月 負面消息不絕

自七月六日「暴力救市」以來,昨天迎來「滿月」。「諷刺」的是滬指仍要報跌百分之零點八九,三千七關再得而復失,收報三千六百六十一點,一個月來累計竟還倒跌百分之零點六七(或二十五點),反映救市成效不彰。

當日被視作帶「暴力」的舉措,包括即時暫停IPO、再融資等,以及十多家券商承諾四千五百點之下不會沽貨等。而昨天A股低迷,且成交有如「急凍奇俠」般銳降至僅七千多億元(人民幣),原因之一正是有關周五重啟再融資之說甚囂塵上。不過,亦有報道指稱,上市公司再融資的核准及發行,一直均正常推進,因而根本不存在所謂重啟?

但令投資者舉棋不定、抱持觀望情緒的是,早前股市及經濟上的多種利好因素,恍如風雲突變,瞬間轉為「負面」誘因。當中計有︰

(一)上半年牛市帶動下,券商在佣金、「兩融」業務利息收入、投資收益上均豬籠入水,盈利增速動輒以倍數計。但六月中下旬開始的大跌市,幾乎將前期累積的「成果」,抹去一大半甚至四分三。昨晚就有八家券商,包括中信、長江、西南、興業、東吳、國海、國元及東北證券公布七月「成績表」,合計共賺二十七點六一億元,環比六月勁縮達百分之四十九。當中以興業證券表現較遜色,淨利潤僅一點○九億元,環比降幅最大達百分之七十八。及至晚上,再有龍頭的國泰君安、招商及海通證券等公布七月淨利潤,其中海通證券賺六點○二億元,環比銳降七成。若以這十五家券商七月共賺七十四點七億元計,環比平均亦縮減百分之五十二。均反映到風光過後,相信將迎來一段艱辛歲月?

(二)下周起將陸續公布中期業績的內銀股,已拉響警報。據財新網報道,銀行業的不良貸款已連續反彈十四個季度,截至六月末,不良貸款餘額一點八萬億元,同比增長百分之三十五點七,亦較年初增三千二百二十二億元,已達去年全年增量的一點二五倍。此外,不良貸款率百分之一點八二,再較年初上升百分之零點二二。而據銀監會主席尚福林早前曾透露,銀行業上半年累計共賺一點一萬億元人民幣,增速同比下降百分之十三點○三,由此推斷,大銀行利潤增速低墮至單位數的低增長,相信將成為「辛」常態。

(三)儘管李克強已將振興東北老工業基地列為「國策」,但卻成效有限。發改委昨天透露東北三省上半年經濟增長及工業增加值等指標增速,均低於全國平均水平。遼寧、黑龍江省及吉林省的經濟增速,分別僅百分之二點六、百分之五點一及百分之六點一,從而又令地方財政收入水平也因而疲軟。見微知著下,若經濟增速的放緩,未有新增長點填補,下半年恐將火燒連環船?

(四)最高人民法院昨天有一個相當「有趣」的公告,對被坊間稱作大耳窿高利貸的「民間借貸」作出「司法解釋」,年息超過百分之三十六以上無效、但年利率百分之二十四以內則受保護。這豈非旁證央行今年三度減息,中央不斷推出化解紓緩借錢貴、借錢難問題,最終還得靠大耳窿來補這個經濟洞!

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